雖然市場普遍認(rèn)為CPI拐點(diǎn)已過，然而處于高位運(yùn)行的數(shù)據(jù)，使得實(shí)際負(fù)利率仍然在延續(xù)。
國家統(tǒng)計(jì)局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6．1％，與此前一個(gè)月相比，漲幅縮小0．1個(gè)百分點(diǎn)。
從過往的數(shù)據(jù)來看，8月份中國CPI就已經(jīng)迎來拐點(diǎn)，當(dāng)月6．2％的同比漲幅較此前一個(gè)月6．5％的漲幅縮減0．3個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)了此前CPI漲幅連續(xù)擴(kuò)大的勢頭。
然而，在經(jīng)過拐點(diǎn)之后，CPI的下降幅度卻有所收窄。9月份CPI同比漲幅較前一個(gè)月僅縮減了0．1個(gè)百分點(diǎn)。
一方面，通脹水平仍然保持高位，連續(xù)4個(gè)月維持在6％以上，另一方面，中國貨幣政策加息步伐似乎告一段落，通脹水平與名義利率之間的利差一直保持在高位。
實(shí)際上，從2010年2月CPI同比漲幅達(dá)到2．7％以來，物價(jià)數(shù)據(jù)已經(jīng)高于一年期存款利率長達(dá)20個(gè)月。
雖然自去年10月以來，央行已經(jīng)連續(xù)加息五次，但是目前3．5％的一年期存款利率仍然低于目前6．1％的CPI數(shù)據(jù)約2．6個(gè)百分點(diǎn)。
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系主任陳飛翔認(rèn)為，改變負(fù)利率狀態(tài)對于優(yōu)化整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局已經(jīng)是刻不容緩的事情。“從根本上講，嚴(yán)格控制貨幣流量是治理通貨膨脹、扭轉(zhuǎn)負(fù)利率水平的關(guān)鍵。”
雖然短期內(nèi)貨幣政策可能難以繼續(xù)緊縮，CPI依然處于高位，但是一些微觀數(shù)據(jù)顯示，物價(jià)上漲的壓力正在逐漸回落，實(shí)際負(fù)利率水平或?qū)⒃谒募径戎鸩浇档汀?/div>
從國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的10月上旬50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況來看，豬肉價(jià)格較9月下旬平均下跌0．25％。
而持續(xù)跟蹤豬肉價(jià)格的搜豬網(wǎng)信息顯示，9月的最后三周豬肉價(jià)格持續(xù)下跌，而自7月份以后豬價(jià)基本平穩(wěn)，對應(yīng)的是同比漲幅的持續(xù)回落。
國泰君安首席宏觀研究員姜超表示，10月以后通脹將顯著回落。“需求因素對通脹的影響更大。目前不僅經(jīng)濟(jì)增速回落，工業(yè)價(jià)格PPI以及CPI非食品價(jià)格的回落趨勢也非常明確，而CPI食品價(jià)格方面雖然豬肉價(jià)格還在高位，但漲幅已明顯放緩。預(yù)計(jì)年底的CPI和PPI都將降至4％左右水平。”
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