礦產(chǎn)資源信托收益攀高，漸成信托“新貴”。

　　用益信托最新數(shù)據(jù)顯示，上周新成立的房地產(chǎn)信托平均收益率10.26%，而同期成立的礦產(chǎn)資源類(lèi)信托平均收益為10.38%，高于房地產(chǎn)信托平均水平。

　　好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，如按信托資金投向劃分，今年以來(lái)，平均年化收益率(包括存續(xù)期)最高的行業(yè)為礦業(yè)，今年由11家信托公司推出27只礦業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品，預(yù)期平均收益率達(dá)9.85%，可與房地產(chǎn)信托比肩。

　　“3月以來(lái)，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)暴漲，多數(shù)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向回報(bào)率更高的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。但隨著銀信合作、房地產(chǎn)信托受阻，礦產(chǎn)能源類(lèi)信托有望成為信托公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”用益信托分析師顏玉霞認(rèn)為。

　　收益-風(fēng)險(xiǎn)配比高

　　“產(chǎn)品收益率和期限是相匹配的，期限越長(zhǎng)預(yù)期收益率越高，當(dāng)前礦產(chǎn)資源類(lèi)信托的預(yù)期平均收益率高于平均水平，而平均期限卻低于平均水平，說(shuō)明礦產(chǎn)資源信托產(chǎn)品的收益普遍高于平均水平，是一類(lèi)收益-風(fēng)險(xiǎn)配比較高的產(chǎn)品。”顏玉霞稱(chēng)。

　　據(jù)用益信托不完全統(tǒng)計(jì)，2011年上半年發(fā)行的34款礦產(chǎn)資源信托平均期限為1.66年，平均收益率9.19%；而上半年整體集合信托產(chǎn)品的平均期限為2年，平均收益率8.95%。

　　“期限不能看做風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，但一般期限延長(zhǎng)，產(chǎn)品都要給出一定溢價(jià)。礦產(chǎn)能源信托收益/期限比比其他信托產(chǎn)品要高，也部分折射了其收益/風(fēng)險(xiǎn)比的優(yōu)勢(shì)。”中信信托股權(quán)部一位人士告訴記者。

　　從上半年礦產(chǎn)資源類(lèi)信托的成立來(lái)看，煤炭等能源礦產(chǎn)為主要融資主體，其中中小礦企占了大多數(shù)，“中小礦企信托融資必然要給出一個(gè)溢價(jià)，這也使得礦產(chǎn)資源類(lèi)信托的收益走高。”上述股權(quán)部人士稱(chēng)。

　　用益工作室公布的《2011年上半年礦產(chǎn)資源信托市場(chǎng)報(bào)告》稱(chēng)，礦產(chǎn)資源主要分為能源礦產(chǎn)、金屬礦產(chǎn)和非金屬礦產(chǎn)。2011年上半年發(fā)行成立的38款信托產(chǎn)品中，有26款是為能源礦產(chǎn)融通資金的，融資規(guī)模占總規(guī)模的83.63%，是礦產(chǎn)資源行業(yè)融資大戶(hù)。

　　其中煤炭企業(yè)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為24款，占上半年發(fā)行成立總數(shù)的63.16%，“這主要和我國(guó)當(dāng)前煤炭行業(yè)的分布有關(guān)，中小礦企占了大多數(shù)。而一般中小礦企難以達(dá)到銀行信貸要求，民間融資成本又太高，信托便成為重要工具。”顏玉霞認(rèn)為。

　　“較高的收益率，信貸規(guī)模進(jìn)一步收緊，房地產(chǎn)信托穩(wěn)步回落，這些都是礦產(chǎn)資源信托的契機(jī)。”上述股權(quán)部人士稱(chēng)，“但是說(shuō)礦產(chǎn)資源信托接過(guò)房產(chǎn)信托的棒，還為時(shí)過(guò)早，畢竟兩者的規(guī)模等方面不可同日而語(yǔ)。”

　　新模式：200億的礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)基金

　　中信信托21日稱(chēng)，近期將以復(fù)合型產(chǎn)業(yè)基金形式推動(dòng)煤炭資源整合以及煤層氣、頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)和利用。該公司與資源開(kāi)發(fā)企業(yè)合作發(fā)起設(shè)立了中恒聚信 與聚信泰和兩家產(chǎn)業(yè)基金管理公司，計(jì)劃未來(lái)一年時(shí)間基金總規(guī)模達(dá)到200億左右。不以信托方式募資而直接發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金，這在國(guó)內(nèi)信托業(yè)并不多見(jiàn)。

　　“礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)投資基金可成為礦產(chǎn)資源信托發(fā)展的方向。”顏玉霞表示，礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)投資基金模式可有效結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金和信托的優(yōu)勢(shì)，集合資本尤其是民間資本。

　　華潤(rùn)信托一信托經(jīng)理對(duì)記者稱(chēng)，“作為一種主動(dòng)型投資管理，監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)信托公司這么做。而且不限于能源類(lèi)投資”。他認(rèn)為，礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)基金比較符合國(guó)家主導(dǎo)下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合政策，“這點(diǎn)很重要，從我國(guó)信托的歷史來(lái)看，政策是信托興衰的決定因素”。

　　中信信托創(chuàng)新研究部總經(jīng)理李峰介紹，產(chǎn)業(yè)基金是其今年業(yè)務(wù)的著力點(diǎn)。“復(fù)合產(chǎn)業(yè)基金不僅能為企業(yè)提供股權(quán)融資，還可根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段提供債務(wù)融資、結(jié)構(gòu)性融資等綜合化、一攬子金融解決方案。”

　　“以產(chǎn)業(yè)基金的方式來(lái)運(yùn)作，還可以在規(guī)模上放量，一般的礦產(chǎn)能源信托規(guī)模大的也只有幾個(gè)億，但復(fù)合產(chǎn)業(yè)基金額度可以大很多。”上述中信信托股權(quán)部人士稱(chēng)。

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