摘要：中國人民銀行18日宣布，從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

    中國人民銀行18日宣布，從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自去年12月5日央行三年來首次下調存款準備金率后的第二次下調，亦是今年以來的首度下調。調整后，我國大型金融機構存款準備金率為20.5%，中小型金融機構則為17%。市場估計，此舉將釋放約4000億到5000億的流動性。

    在此時下調存款準備金率，可說是意料之外，亦是在情理之中。雖然市場普遍預計今年將多次下調存準率，但選擇這個時點卻稍顯意外。1月份的CPI反彈至4.5%，遠高于普遍預測的4%-4.2%，并創(chuàng)下3個月以來的新高，此數據一經發(fā)布，加之近期央行停發(fā)央票數周等一系列表現，市場普遍認為央行將推遲下調存準率。即使如此，央行仍然選擇了這個時間，因為有更出乎意料的數據出現了。央行最新統(tǒng)計顯示，1月份對私存款上升但對公存款大幅下降，導致人民幣存款減少8000億元，同比大幅下降30%，此前又曾出現連續(xù)三個月外匯占款負增長的罕見情況，銀行流動性自然吃緊。17日銀行間隔夜拆借利率較上一個交易日飆升122個基點，可見資金告急的窘況。部分中小銀行“無米下炊”甚至無錢可貸，直接影響到實體經濟的運行，特別是有資金需求的中小企業(yè)。下調存款準備金率，有助于緩解流動性緊張的狀況及存貸比對部分銀行放貸能力的束縛，選擇此時下調就不足為怪了。

    存準率下調對老百姓來講，是什么原因也許并不重要，最重要的莫過于兩點，物價是不是又要漲了？房價是不是又不降了？

    去年排在政策首位的是“防通脹”，因此曾6次上調存款準備金率以緊縮銀根。如今整體經濟狀況隨全球大環(huán)境走入下行通道，“防通脹”給“穩(wěn)增長”讓位，政策重點已然轉移，下調存準率以增加流動性、刺激經濟亦屬自然。只是每次存款準備金率調整，均對CPI有一定影響，此次亦難有例外，通脹壓力難免上升。近來除1月外CPI均穩(wěn)步下跌，但食品價格漲幅卻一直在9%-11%左右徘徊，1月的食品價格更是貢獻了新漲因素的90%，豬肉和鮮菜價格分別上漲25%及23%。“穩(wěn)增長”可以，只是不能為了經濟數據好看而苦了老百姓，本來CPI跌的時候食品價格不僅沒怎么跌甚至還漲，若是物價再度反彈，只怕一夜回到吃不起豬肉的日子，就只能無語問蒼天了。1月數據春節(jié)因素濃厚，物價難免攀升，節(jié)后物價下行趨勢暫時應該不會改變，且下調存準率從2月底開始在2月數據上難有反映，只是CPI仍處高位，此次調整的影響或在第二季度顯現，且其后或再有數次存準率下調，通脹壓力仍大，對物價反彈的警惕絕不能放松。

    令老百姓發(fā)愁的除了物價還有房價，存款準備金率下調增加了銀行的可貸資金，若這些資金流向房企是不是房價又會hold住不降了？今年的政策雖是中性偏松卻是定向寬松，政策偏向的是掙扎在生存線上的中小微型企業(yè)，陸續(xù)出臺的貸款優(yōu)惠政策將有助于貸款流向中小微型企業(yè)。而與此相反，在蕪湖新政剛被叫停之際，中央對房地產調控不放松的決心十分明顯，現時貸款給房企風險很高，銀行必然會卡得很緊，如此一來，這四五千億中流向房企的部分或許不會太多，未必能直接緩解開發(fā)商的資金緊張。此次下調存準率對開發(fā)商影響最大的或許不是直接放貸，而是個人房貸的松動可能。近日，包括四大國有商業(yè)銀行在內的大多數銀行，順應中央保剛需的要求，已將首套房利率調整回基準利率。以廣州為例，目前廣州的有效購房者中首套購房者占四五成左右，去年底銀行放貸審批放松，樓市成交量即開始增加，可見首套房市場不容小覷。開發(fā)商若是資金吃緊，比起hold住不降等著今年幾乎不可能放松的限購令，或許更有可能選擇“降價換量”吸引剛需人群，畢竟后者還能換來點銀子。只是即使開發(fā)商真的因此而降價，幅度也許不會如此前民眾預期的那么大，成交量或亦難有大幅攀升，僅能解一時之困。因此，在房地產調控不放松的情況下，開發(fā)商的寒冬仍未過去。

    此次存款準備金率下調，是今年微調預調的措施之一，年內或許還將有數次。這樣的情況下，高通脹風險仍在，房價合理回歸的任務仍然艱巨，只是可以肯定的是，存準率下調并沒有給開發(fā)商帶來春天。