11月，陽(yáng)光城拿地金額超過(guò)90億元，再現(xiàn)2012年底的攻城略地節(jié)奏。11月19日，陽(yáng)光城22億元拿下杭州蕭山宅地，繼11月13日以超過(guò)68億分別在上海、蘇州、福州拿地（專題閱讀）后再下一城，至此，陽(yáng)光城已形成滬蘇杭長(zhǎng)三角格局。初步匡算，年內(nèi)陽(yáng)光城拿地已經(jīng)超過(guò)150億元。

 

從多家證券公司研報(bào)不難看出，陽(yáng)光城是名副其實(shí)的快公司，從其開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售周期和拿地速度可見(jiàn)一斑。用陽(yáng)光城總裁陳凱的話說(shuō)，就是陽(yáng)光城“高周轉(zhuǎn)+低成本”戰(zhàn)略的體現(xiàn)。據(jù)介紹，2012年以來(lái)，陽(yáng)光城新增的土地，從拿地到首次開(kāi)盤(pán)，平均周期7.98個(gè)月。其中，在廈門(mén)、福州與歌婓資本合作的翡麗灣以及西海岸項(xiàng)目，這一周期分別僅為6.5以及6.3個(gè)月；另外，位于蘭州的林隱天下項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)周期為8.5個(gè)月。“如果一個(gè)公司開(kāi)盤(pán)周期在7個(gè)月或者8個(gè)月，各方面的成本都會(huì)降下來(lái)。”陳凱稱。

 

“2011年陽(yáng)光城的簽約額是20-30億，只有30多億的市值，一年多之后，第三季度各類(lèi)數(shù)據(jù)排名行業(yè)的30多位。”陳凱在回顧陽(yáng)光城的快速成長(zhǎng)時(shí)曾透露，2012年內(nèi)地房地產(chǎn)上市公司，收入在80億元以下的，增長(zhǎng)速度是10%，超過(guò)100億元的最高增速達(dá)到50%。截至今年9月份，陽(yáng)光城已完成133億元的銷(xiāo)售額，比去年全年增長(zhǎng)超過(guò)30%。

 

在上一輪擴(kuò)張周期中，陽(yáng)光城在資金利用上采取的“股加債”模式成為其快速增長(zhǎng)的關(guān)鍵。在陳凱看來(lái)，債意味著風(fēng)險(xiǎn)，所以選擇有限的債。以陽(yáng)光城與歌婓資本的合作為例，陽(yáng)光城2012年與歌斐合作做了第一支基金，選了兩個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)采取三年的“股+債”模式，“一年以后，受惠于高周轉(zhuǎn)，陽(yáng)光城的優(yōu)先債可以還了，這兩個(gè)項(xiàng)目也都超預(yù)期完成，6個(gè)多月達(dá)成銷(xiāo)售。我們有可能提前把錢(qián)還給歌斐。而與他們合作的第三只基金馬上就要開(kāi)始。”

 

按照陳凱的設(shè)想，陽(yáng)光城將把上海的市場(chǎng)做大、做透，同時(shí)深化“大福建”概念，圍繞福州、廈門(mén)這兩個(gè)點(diǎn)，進(jìn)入周邊的長(zhǎng)樂(lè)、寧德、莆田。

 

但在新一輪的擴(kuò)張中，陽(yáng)光城也面臨高地價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。“關(guān)鍵還是在于高周轉(zhuǎn)，在上海，只要我們覺(jué)得是高周轉(zhuǎn)的土地，客戶能夠接受的，貨值比預(yù)期高的，盡管價(jià)格稍微貴一點(diǎn)，我們就敢做。”陳凱說(shuō)。近期，陽(yáng)光城拿地成本的確高于以往，例如11月13日所拿上海川沙地塊，總價(jià)25.74億元，樓板價(jià)高達(dá)18437元/平方米，溢價(jià)率131.89%。

 

近期國(guó)內(nèi)一線城市均已收緊了樓市調(diào)控政策，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)明年上半年市場(chǎng)或降溫，導(dǎo)致房企投資開(kāi)發(fā)節(jié)奏放緩。一位證券分析師指出，陽(yáng)光城今年業(yè)績(jī)已經(jīng)鎖定，明年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然要看調(diào)控大環(huán)境所賦予的營(yíng)銷(xiāo)空間。“快公司的風(fēng)險(xiǎn)在于越來(lái)越高的土地成本，一旦遭遇大環(huán)境變化等不可抗外力，就很容易出現(xiàn)資金斷裂。”

 

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，陽(yáng)光城進(jìn)入上海不到一年的時(shí)間就獲取7個(gè)項(xiàng)目，今年四季度還在加大土地市場(chǎng)擴(kuò)張力度，“此舉避開(kāi)了前期土地市場(chǎng)大部分企業(yè)非理性的行為，同時(shí)也提高了資金使用效率”。其預(yù)測(cè)陽(yáng)光城2013、2014年EPS分別為0.71、1.20元。