萬科28日晚間公布一季度報告稱，受到結算面積和結算收入下降的影響，萬科一季度的營業(yè)收入和凈利潤低于去年同期，實現營業(yè)收入95.0億元人民幣，凈利潤15.3億元。

萬科董事會秘書譚華杰表示，“公司一季度竣工及結算量占全年總量的比例往往較低，由于基數小，同比變動的波動性也較大，對前瞻全年業(yè)績的參考意義并不大。”他預計，萬科2014年的竣工量將基本符合年初計劃，全年業(yè)績也將保持穩(wěn)健的增長。萬科方面表示，一季度萬科的竣工面積僅占全年計劃的6.6%。

另一方面，值得注意的是，在整體行業(yè)利潤率下滑的背景下，一季度萬科凈利潤率明顯上升，其中既有上海、深圳等高毛利城市結算收入占比提高的原因，也有投資收益大幅增長的因素。

報告顯示，一季度萬科實現投資收益約7.31億元，較去年同期的約3500萬元大幅增長近二十倍。這部分投資收益主要來源于聯(lián)營合營公司實現的萬科權益利潤、以股權轉讓方式實現項目合作而實現的收益，以及以股權轉讓形式實現的商業(yè)資產處置收益。

譚華杰表示，萬科今年一季度實現的投資收益，不同于一般意義理解的投資收益。“它不是一次性的投資所得，不是非經常性的偶然收益，而是基于主營業(yè)務、基于連續(xù)開展的經營性活動，屬于可持續(xù)獲得的經常性業(yè)務收益。”

譚華杰透露，投資收益占比上升，是輕資產模式的伴生結果，在未來可能成為常態(tài)。隨著萬科持續(xù)加大合作力度，未來聯(lián)營合營公司所占的比例將進一步提高；此外，引入合作方、出讓部分項目股權，以及通過股權轉讓實現持有類商用資產轉讓的經營行為也會更加普遍。

實際上，早在2013年年度報告中，萬科已經表露出探索輕資產模式的意圖。這意味著未來萬科可能會出讓部分開發(fā)項目或商用物業(yè)股權，或在部分合作項目中只占小股。但譚華杰同時也強調，一般情況下，此類項目或物業(yè)的經營管理將仍由萬科負責，萬科也可因此收取一定管理費、或要求獲得高于股權比例的超額分配權。他表示，這樣的安排將有助于提升萬科的投資回報率。

從銷售上看，今年1-3月萬科實現銷售面積415.0萬平方米，銷售金額542.3億元人民幣，同比分別上升11.7%和24.2%。

一季度萬科實現開工面積420.0萬平方米，占全年新開工計劃的18.8%。同期，萬科新增8個開發(fā)項目，按萬科權益計算的規(guī)劃建筑面積約134.8萬平方米。

從土地儲備方面來看，一季度主要城市土地市場成交有所放緩，溢價成交的比例相比去年3季度的高點有所下降，但土地成交均價依然較高。

在這一背景下，萬科延續(xù)了謹慎的拿地風格。一季度萬科新增加8個開發(fā)項目，按萬科權益計算的規(guī)劃建筑面積約134.8萬平方米。譚華杰表示，未來公司將繼續(xù)堅持審慎的拿地策略，在嚴格控制投資風險的前提下，根據實際發(fā)展的需要適度補充項目資源。