中小房企存資金鏈斷裂危機(jī)加劇 10房企扎堆赴港上市

2014年07月07日 10:07
來(lái)源:《證券日?qǐng)?bào)》
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),今年以來(lái),已有陽(yáng)光100、億達(dá)中國(guó)等10家中小房企敲定赴港上市事宜,其中8家已經(jīng)通過(guò)借殼、招股等方式成功登陸港交所,而其余2家將在今年7月上旬掛牌交易
 
今年以來(lái),受房地產(chǎn)行業(yè)整體低迷影響,多家中小房企資金鏈斷裂危機(jī)加劇,甚至個(gè)別房企已經(jīng)傳出破產(chǎn)噩耗。
 
然而,在這一波資金鏈斷裂危機(jī)下,也有不少中小房企通過(guò)借殼、招股等方式成功登陸中國(guó)香港的資本市場(chǎng),希望借助國(guó)際平臺(tái)“攬金”。
 
值得一提的是,有分析師向記者表示,雖然今年中小房企赴港上市動(dòng)作較為密集,但受中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)整體處于下行周期影響,其估值普遍偏低,股票成交也并不活躍,多家房企上市首日股票價(jià)格跌破發(fā)行價(jià)。盡管如此,這些中小房企仍是開(kāi)拓了一條新的融資渠道。
 
中小房企扎堆赴港上市
 
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),今年以來(lái),已有10家中小房企通過(guò)借殼、發(fā)行新股等方式敲定赴港上市事宜,其中8家已經(jīng)成功登陸港交所,包括陽(yáng)光100、億達(dá)中國(guó)、大連海昌控股、深圳力高地產(chǎn)、深圳綠景集團(tuán)、青島青建集團(tuán)等;此外,眾安房產(chǎn)分拆商業(yè)部分欲上市的中國(guó)新城市和北京國(guó)瑞置業(yè)兩家房企也將于今年7月上旬在港交所掛牌交易。
 
無(wú)獨(dú)有偶,據(jù)蘭德咨詢(xún)統(tǒng)計(jì),2012年以來(lái),已有13家中國(guó)內(nèi)地房企通過(guò)招股形式登上中國(guó)香港資本市場(chǎng),其中,2013年有7家。不過(guò),多數(shù)都為中小房企。
 
“我們最初是想在A股上市的,籌劃多年仍未成功后,迫于資金壓力,最后轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股,并迅速順利上市。”去年在中國(guó)香港上市的某房企高層向記者透露,雖然目前股票價(jià)格相對(duì)不高,但起碼打開(kāi)了一個(gè)新的融資平臺(tái)。
 
值得注意的是,在這一波房企赴港上市潮中,主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)的房企較多,甚至不乏拆分商業(yè)資產(chǎn)上市者,其中,以方興地產(chǎn)拆分酒店資產(chǎn)金茂投資為首,其7月2日掛牌,融資33.9億港元。
 
據(jù)蘭德咨詢(xún)統(tǒng)計(jì),在13家通過(guò)招股登陸港交所的房企中,金茂投資融資規(guī)模最大。而據(jù)方興地產(chǎn)高層透露,方興2009年就在籌劃拆分酒店上市事宜,其戰(zhàn)略設(shè)計(jì)高于資金需求,是其實(shí)現(xiàn) “雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)。
 
不過(guò),與金茂投資相比,眾安房產(chǎn)分拆商業(yè)資產(chǎn)的中國(guó)新城市的上市之路更為曲折。據(jù)記者了解,其原本定于6月27日與億達(dá)中國(guó)同一天敲鐘,但其因未獲足額認(rèn)購(gòu)而下調(diào)發(fā)行價(jià),已延后至7月10日掛牌。
 
值得的注意的是,這一波上市的中小房企估值較低,認(rèn)購(gòu)率也不高,即使作為國(guó)內(nèi)房企中酒店資產(chǎn)最優(yōu)者之一的金茂投資,其認(rèn)購(gòu)率也不高。
 
對(duì)此,蘭德咨詢(xún)總裁宋延慶向記者表示,恒大、龍湖等房企在中國(guó)香港上市之時(shí),當(dāng)時(shí)投資者看重的是這些房企的土地儲(chǔ)備情況,而2013年以來(lái),投資者關(guān)注目光轉(zhuǎn)向了商業(yè)資產(chǎn),但進(jìn)入2014年后,即使房企商業(yè)資產(chǎn)故事講的好,也依然會(huì)受到全球資本對(duì)目前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資持有謹(jǐn)慎態(tài)度的影響。
 
低成本融資難
 
事實(shí)上,目前新上市房企的市場(chǎng)表現(xiàn)確實(shí)不佳。掛牌首日,陽(yáng)光100與海昌控股跌破發(fā)行價(jià),億達(dá)中國(guó)早盤(pán)破發(fā)。
 
對(duì)此,多位業(yè)內(nèi)人士均表示,這與國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)投資信心不足有關(guān),這也將增加房企海外市場(chǎng)融資難度,尤其對(duì)這些在產(chǎn)品銷(xiāo)售、物業(yè)經(jīng)營(yíng)等方面能力不足的中小房企來(lái)說(shuō),能獲得多少或者能否獲得進(jìn)一步的融資,“目前還很難說(shuō)”。
 
以?xún)|達(dá)中國(guó)為例,有分析人士認(rèn)為,公司高逾140%的負(fù)債率,是億達(dá)急于赴港上市融資的原因,但這種高負(fù)債率也可能阻礙其進(jìn)一步融資的動(dòng)作。
 
不過(guò),相對(duì)于知名房企來(lái)說(shuō),融資難度則相對(duì)較小。據(jù)記者獲悉,金茂投資上市后,將尋求多元化的融資方式,以滿(mǎn)足其運(yùn)營(yíng)資本和資本支出需求,包括不限于內(nèi)部資金、銀行貸款以及在國(guó)內(nèi)和海外資本市場(chǎng)融資的各種方式。此外,為了支付上市前利息和運(yùn)營(yíng)資本需求,金茂投資上市后,還有大規(guī)模且成本相對(duì)較低的離岸銀團(tuán)貸款融資安排。  
 
盡管如此,據(jù)中原地產(chǎn)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,大部分房企發(fā)行的美元優(yōu)先票據(jù)債成本都已經(jīng)上漲到7%以上,多數(shù)房企的融資難度明顯加大。
 
“今年樓市降價(jià)潮在逐漸蔓延,這影響了海外資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的判斷。再加上人民幣貶值、美元轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)、房企的存貨周轉(zhuǎn)速度減慢、美國(guó)QE的加速退出、融資成本的走高等多重因素加大了房企去海外融資的難度。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉如是說(shuō)。
 
不過(guò),宋延慶表示,登陸H股后,不管股價(jià)表現(xiàn)如何,這些中小房企可以通過(guò)發(fā)債等方式融資,這是A股上市房企目前不具備的優(yōu)勢(shì)。
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