山雨欲來風滿樓。從佳兆業(yè)債務違約風波到個別房企曝出破產消息，最近一段時間，房地產市場壞消息不斷，業(yè)界對房地產行業(yè)洗牌的預期也不斷增加。在樓市持續(xù)分化、房地產業(yè)步入白銀時代的大背景下，眾多中小房企危大于機，樓市將續(xù)演整合大戲。

    首先，結構性過剩“陰霾”短期難除。盡管2014年年末樓市出現(xiàn)回暖跡象，但杯水車薪難解燃眉之急，去庫存仍是房企面臨的首要難題。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月末，商品房待售面積近6億平方米。其中住宅待售面積3.9億平方米。從2014年12月份全國36個大中城市存銷比指標來看，一線城市及部分二線城市庫存去化周期回落至合理區(qū)間，但庫存壓力仍然較大，市場去化周期在15個月以上、市場基本面表現(xiàn)欠佳的城市仍然占大多數(shù)。毋庸置疑，去庫存仍是2015年樓市的主基調，除了北上廣深等局部地區(qū)，行業(yè)整體已經(jīng)呈現(xiàn)過剩局面，尤其是大多三四線城市市場需求在早期已被透支，這對于持續(xù)深耕其中的中小房企而言將是巨大挑戰(zhàn)。

    其次，信貸環(huán)境偏緊，銷售業(yè)績欠佳，房企資金鏈深度承壓，尤以中小房企為甚。在房企最傳統(tǒng)的融資渠道中，銀行貸款依舊占據(jù)相當大的比重?？梢韵胂螅谑袌銮熬拔疵?，信貸環(huán)境趨緊的情況下，有限的貸款資源勢必會向主流房企傾斜，中小房企將很難從中分羹。當下中小房企已普遍面臨資金鏈緊張的狀況，信托和民間借貸等方式已成為其主要融資途徑，融資成本一般在15%左右。內憂外患的中小房企一旦銷售遇阻，“以價換量”也難以奏效，將可能面臨更多的債務違約風險。

    實際上，不僅是中小房企表現(xiàn)欠佳，標桿房企的業(yè)績表現(xiàn)也難盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市已有28家上市房企披露了2014年年報預告。其中，預增及扭虧的房企只有13家，占比不足半數(shù)。去年前三季度上市房企整體業(yè)績同比下降3.32%，這一增速已經(jīng)創(chuàng)下上市房企2003年以來的三季報增速新低。2014年全國重點房企中逾半沒有完成年度銷售目標，有的甚至低至七成。

    低迷的業(yè)績表現(xiàn)也令房地產開發(fā)企業(yè)到位資金增速持續(xù)下滑。統(tǒng)計顯示，2014年1至11月份，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金110115億元，同比增長0.6%，增速比1至10月份回落2.5個百分點。而2013年1至11月份房地產開發(fā)企業(yè)到位資金同比增速高達27.6%。

    再次，分化加劇，樓市已步入新一輪整合期。伴隨大小房企銷售及資金面分化加劇，房地產業(yè)的資源再整合將更加頻繁，“大魚吃小魚”的現(xiàn)象在所難免。事實上，2014年整合大幕已悄然開啟。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2014年房地產行業(yè)完成的并購標的交易宗數(shù)為97宗，交易總額為244.75億元。而2013年全年完成的并購交易不過35宗，交易額也僅為143.91億元。

    克而瑞、中國房地產測評中心發(fā)布的《2014年中國房地產企業(yè)銷售TOP100排行榜》顯示，房企集中度繼續(xù)大幅提升，前十強房企銷售金額占比從2013年的13.72%上升至17.19%。中國社科院日前發(fā)布的房地產綠皮書甚至預測：“房地產市場的持續(xù)調整將在未來讓一半以上的開發(fā)商轉行或在市場消失。”

    “春江水暖鴨先知”，身在其中的開發(fā)商已有感受。不僅中小房企憂慮被淘汰出局，一些大型甚至是標桿房企也已開始謀求轉型。萬達集團憑借在線下積累的商業(yè)資源，重力打造萬達電商；萬科集團開始打造以業(yè)主為核心的物業(yè)管理業(yè)務；星河灣做起高端白酒生意。可以預見，在樓市供需關系發(fā)生改變的背景下，樓市整合大戲將貫穿2015年。