6月26日，房地產(chǎn)商中糧地產(chǎn)(000031)刊發(fā)公告表示，其控股股東中糧集團(tuán)減持公司超過(guò)1600萬(wàn)股股份，減持幅度約為0.9%。

根據(jù)中糧地產(chǎn)刊發(fā)的系列公告顯示，近兩個(gè)月來(lái)，中糧集團(tuán)已經(jīng)累計(jì)減持中糧地產(chǎn)約9000萬(wàn)股，累計(jì)減持幅度約為4.98%。如果按中糧地產(chǎn)公告顯示的成交均價(jià)計(jì)算，其套現(xiàn)金額約在13.67億元左右。

根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年初至今，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司其股東減持市值約為252.89億元。除中糧地產(chǎn)外，主業(yè)為房地產(chǎn)開發(fā)的金科股份(000656)公司實(shí)際控制人的大規(guī)模減持較有代表性，也頗為引人注目。

金科股份系列公告顯示，5月初的3個(gè)交易日內(nèi)，公司實(shí)際控制人累計(jì)減持約3.87億股股份，減持比例高達(dá)9.35%，按其減持價(jià)格中位數(shù)計(jì)算，套現(xiàn)金額約在28億元左右，減持均價(jià)分別為7.56元、7.2元、7.13元。

中糧地產(chǎn)和金科股份都沒有回復(fù)人民網(wǎng)記者就股東減持事項(xiàng)的問詢郵件。

接受采訪的市場(chǎng)分析人士稱，上市公司大股東的減持行為通常無(wú)可厚非，這是正常的市場(chǎng)行為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看更是利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。但這些分析人士表示，在大股東減持的過(guò)程中，需要關(guān)注的是減持行為的合法性以及信息披露的透明度，謹(jǐn)防控股股東利用信息優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)。

“我個(gè)人認(rèn)為，實(shí)際控制人如果大規(guī)模減持，可能代表著一種信號(hào)。”上海市錦天城律師事務(wù)所合伙人、對(duì)產(chǎn)業(yè)資本和金融有較多研究的吳衛(wèi)明博士在談到大股東減持上市公司股份這一做法時(shí)說(shuō)，“說(shuō)明資金放在股票上的機(jī)會(huì)收益小于放在其他投資領(lǐng)域，或者說(shuō)明股票貴了。”但他只是對(duì)這些行為進(jìn)行評(píng)論，并不指特定的企業(yè)。

根據(jù)公告顯示，金科股份為減持運(yùn)作節(jié)點(diǎn)始于去年年底。去年12月19日，金科股份發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人黃紅云夫婦計(jì)劃在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)約13%的公司股份。而對(duì)于減持原因，金科股份表示，“根據(jù)公司實(shí)際控制人的戰(zhàn)略發(fā)展和資金需求，培育和發(fā)展其他優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，并進(jìn)一步優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，以更好地支持公司未來(lái)發(fā)展。”

如果從金科股份實(shí)際控制人的減持過(guò)程來(lái)看，其安排顯得頗為巧妙。根據(jù)公司資料顯示，就在黃云紅夫婦宣布減持金科股份前，與其構(gòu)成一致行動(dòng)人的多位親屬成員已經(jīng)逐步開始售賣上市公司股份。

比如在去年10月13日，與黃云紅有直接親屬關(guān)聯(lián)的一對(duì)夫婦與其解除了一致行動(dòng)關(guān)系。在解除協(xié)議中，這些親屬表示與金科股份的經(jīng)營(yíng)理念和戰(zhàn)略發(fā)展等方面產(chǎn)生了重大分歧，已無(wú)法保持一致行動(dòng)關(guān)系。并表示，信息披露義務(wù)人暫無(wú)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加或減少其在上市公司中擁有權(quán)益的股份，若發(fā)生相關(guān)權(quán)益變動(dòng)事項(xiàng)，將按照法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)。不過(guò)，根據(jù)公開信息，這對(duì)夫婦從去年11月26日就開始了對(duì)金科股份減持。

隨后，持有金科股份的多位親屬成員采用了同樣的方式與黃云紅夫婦解除一致行動(dòng)關(guān)系，并將上市公司的股票逐步轉(zhuǎn)讓。這就意味著，這些持股比例不到5%的親屬成員，其隨后的減持行為將與黃云紅夫婦無(wú)關(guān)，也無(wú)需進(jìn)行相應(yīng)的信息披露。根據(jù)金科股份大宗交易記錄和公開股東變動(dòng)資料測(cè)算，這些親屬成員的減持金額可能在20億元左右。

不過(guò)，存在較多爭(zhēng)議的則是，金科股份實(shí)際控制人黃云紅夫婦在減持上市公司股份之前，金科股份發(fā)布了股票轉(zhuǎn)增方案：公司擬利用資本公積金每10股轉(zhuǎn)增14股，以未分配利潤(rùn)每10股送紅股6股，每10股派發(fā)1.5元，即俗稱的“高送轉(zhuǎn)”方案。這些高送轉(zhuǎn)方案在去年年底提出，今年4月底實(shí)施完成完成，方案完成后，黃云紅夫婦承諾轉(zhuǎn)讓的股份從不超過(guò)1.5億股增加至不超過(guò)4.5億股。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)，在大股東限售股份解禁后上市公司推出高送轉(zhuǎn)，這些通常是大股東減持前上市公司的做法，除了能夠讓大股東在轉(zhuǎn)售股份時(shí)規(guī)避巨額的稅費(fèi)支出，還能夠在這些方案出來(lái)后刺激上市公司的股價(jià)上漲。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)限售股轉(zhuǎn)讓取得的收入，將征收20%的個(gè)人所得稅，包括首次公開發(fā)行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股。限售股解禁之后實(shí)施高送轉(zhuǎn)，那么所得到的送轉(zhuǎn)股將不再需要繳納稅款。

“在當(dāng)前的市場(chǎng)下，投資者通常會(huì)認(rèn)為公司實(shí)行‘高送轉(zhuǎn)’方案是向市場(chǎng)傳遞了公司未來(lái)業(yè)績(jī)將保持高增長(zhǎng)的積極信號(hào)，加上市場(chǎng)對(duì)這些‘高送轉(zhuǎn)’題材公司的追捧，其通常會(huì)刺激這些公司的股價(jià)迅速抬升，”董登新說(shuō)。他同樣沒有指特定的企業(yè)，而是一種普遍現(xiàn)象。

但他表示，如果大股東利用內(nèi)部人信息優(yōu)勢(shì)及投票權(quán)優(yōu)勢(shì)，操縱公司利潤(rùn)分配方案，并使之配合自己高價(jià)減持，則是不道德的行為，甚至有操縱股價(jià)及內(nèi)幕交易的嫌疑。

金科股份大股東的限售股于去年年底解禁，今年4月29日完成除權(quán)，而大股東在5月6日、7日和12日就分別對(duì)股份進(jìn)行了減持，在限售股解禁后實(shí)施高送轉(zhuǎn)并進(jìn)行減持，讓其送轉(zhuǎn)股輕松避過(guò)大額稅款。今年以來(lái)到4月28日，其股價(jià)從15.50元，上漲到27.14元，漲幅達(dá)到75%。按照目前的減持幅度，金科股份實(shí)際控制人仍有機(jī)會(huì)在今年適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行減持。

“大股東應(yīng)該最了解公司價(jià)值，減持即意味著放棄部分股份，說(shuō)明大股東認(rèn)為價(jià)格偏離價(jià)值，”吳衛(wèi)明說(shuō)，“如果大規(guī)模減持后大股東沒有其他的投資，這時(shí)候投資人可以考慮適時(shí)離開這支股票了。”