在保險資金運用改革不斷深入、投資渠道持續(xù)拓寬的背景下，保險公司資金運用的關(guān)聯(lián)交易額持續(xù)增長。去年5月，保監(jiān)會發(fā)文要求保險公司披露關(guān)聯(lián)交易的情況，險資的投資去向更加透明化?！蹲C券日報》記者根據(jù)披露信息獨家整理數(shù)據(jù)并統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年截至6月底，險資運用的關(guān)聯(lián)交易約有400億元（不含銀行存款），從關(guān)聯(lián)交易的形式來看，有的投資于關(guān)聯(lián)資管公司發(fā)行的債權(quán)計劃、股權(quán)計劃、資管產(chǎn)品，有的投資于關(guān)聯(lián)信托公司發(fā)布的信托計劃，也有的投資于關(guān)聯(lián)公司的基金和股票。

 

債權(quán)計劃占比約25%

 

今年上半年，人保財險連續(xù)出手，投資了“人保投控-金融街控股上海不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”、“人保資本-湖南城陵磯港綜合物流債權(quán)投資計劃”、“人保資產(chǎn)-深業(yè)上城不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”等多個債權(quán)計劃。事實上，并不只有人保財險青睞債權(quán)投資，《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從險資運用的各項關(guān)聯(lián)交易項目來看，今年上半年，債權(quán)計劃是險資在固定收益投資領(lǐng)域最青睞的形式。

 

根據(jù)險企披露的關(guān)聯(lián)交易信息，上半年壽險公司投資的債權(quán)計劃共有20個，財產(chǎn)險公司投資的債權(quán)計劃有5個；保險資產(chǎn)管理公司投資的債權(quán)計劃有2個。從投資金額來看，在全行業(yè)400億元投資險資投資關(guān)聯(lián)交易中，債權(quán)計劃約101.75億元，占比約25%；保險資管產(chǎn)品約90.8億元，占比約22.7%。此外，信托計劃約35.23億元，股權(quán)投資計劃約22.4億元。

 

具體來看，壽險公司的險資運用關(guān)聯(lián)交易總額約為238.6億元。其中，債權(quán)投資計劃總額為91.25億元，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資計劃總額約63.5億元，信托計劃投資總額為22.06億元，基金產(chǎn)品投資總額為12.73億元，股權(quán)投資計劃總額為11.7億元。

 

財產(chǎn)險公司的險資運用關(guān)聯(lián)交易總額約為81.37億元。其中，保險資管產(chǎn)品的投資總額為24.4億元，信托投資總額為12.17億元，股權(quán)投資計劃總額為10.7億元，債權(quán)投資計劃總額為10.5億元。

 

保險資管公司的險資運用關(guān)聯(lián)交易總額為38.7億元。其中，信托投資1億元，基金1.85億元，資產(chǎn)管理產(chǎn)品2.9億元。

 

“還有部分投資項目的實際運作方式和名稱有一定區(qū)別。根據(jù)險資的風(fēng)險偏好，有的項目盡管設(shè)計成股權(quán)或其他形式，但實際上仍然是債權(quán)，保險公司可確保獲得穩(wěn)定的預(yù)期收益。”某保險資管公司負(fù)責(zé)人表示。

 

記者看到，人保財險認(rèn)購的“廣東（人保）粵東西北振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金項目股權(quán)投資計劃”，盡管表面上看屬于股權(quán)投資計劃，但在交易價格上，該計劃參考固定利率定價，每年固定利率高于5年期以上貸款利率。

 

強擔(dān)保護(hù)航債權(quán)投資

 

保險資金的穩(wěn)健風(fēng)格和嚴(yán)格的風(fēng)控系統(tǒng)是出了名的，曾經(jīng)有部分地方政府對險資既想投資收益高又想風(fēng)險小的要求吐槽時表示。而《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，在險資的債權(quán)投資項目中，除極個別項目外，都有強擔(dān)保為債權(quán)收益護(hù)航。

 

例如，人保財險投資的“人保資本-湖南城陵磯港綜合物流債權(quán)投資計劃”，其償債主體為湖南城陵磯港新區(qū)開發(fā)投資有限公司，募集資金用于湖南城陵磯臨港產(chǎn)業(yè)新區(qū)綜合物流（一期）工程建設(shè)項目補充融資缺口并進(jìn)行部分債務(wù)重組。該項投資計劃期限為7年，最后三年分別償還本金的20%、30%和50%。中誠信國際信用評級有限公司給予該投資計劃主體AA-、債項AAA的信用評級。交通銀行股份有限公司授權(quán)其岳陽分行為該投資計劃的本息償還提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

 

太保財險認(rèn)購的“太平洋-上海城投舊區(qū)改造債權(quán)計劃”，其投資期限為5年，償債主體為上海城投資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，募集資金用于上海市虹口區(qū)四川北路街道18街坊舊區(qū)改造項目的建設(shè)及替換該項目的相關(guān)借款。上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司提供本息全額無條件不可撤消連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

 

此外，“太平洋－南昌水利投資債權(quán)投資計劃”、“泰康-溫州港城基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃”、“太平洋－昆明土儲滇西度假區(qū)項目債權(quán)投資計劃”等項目，皆由興業(yè)銀行股份有限公司提供本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。“太平洋—大唐重慶渝能債權(quán)投資計劃”，由中國大唐集團(tuán)公司提供本息全額無條件不可撤消連帶責(zé)任保證擔(dān)保；“新華—北辰實業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)計劃”，由北京銀行股份有限公司提供本息全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；“泰康-綠地徐州商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”，不僅由綠地控股集團(tuán)有限公司提供本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，同時以其部分物業(yè)為本投資計劃還本付息提供抵押擔(dān)保。

 

不動產(chǎn)投資受歡迎

 

自2011年我國首單險資不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃面世以來，險資對不動產(chǎn)的熱情持續(xù)高漲。從今年上半年險資投資的債權(quán)計劃也可以看出，不動產(chǎn)領(lǐng)域是最受歡迎的投資領(lǐng)域。

 

“房地產(chǎn)是險資很喜歡的債權(quán)投資領(lǐng)域，項目比較好找，回報比較穩(wěn)定。”前述保險資管公司負(fù)責(zé)人表示。記者看到，人保財險投資的債權(quán)計劃募集的資金投向包括用于上海虹口區(qū)軌道交通10號線海倫路綜合開發(fā)項目的建設(shè)和運營、湖南城陵磯臨港產(chǎn)業(yè)新區(qū)綜合物流（一期）工程建設(shè)項目補充融資缺口并進(jìn)行部分債務(wù)重組，以及深圳市福田區(qū)深業(yè)上城南區(qū)項目的開發(fā)建設(shè)等。

 

太保壽險投資的債權(quán)計劃募集的資金投向包括用于唐山市環(huán)線項目的建設(shè)與運營，重慶石景山銀河項目、城市廣場項目的歸還銀行貸款和支付工程款以及后續(xù)建設(shè)等。其他不動產(chǎn)債權(quán)計劃還包括“中再－武漢聯(lián)投廣場商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”、“泰康-綠地徐州商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”、“新華—北辰實業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)計劃”、“民生通惠—綠地西安不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”等。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在保險行業(yè)公布的27個債權(quán)計劃關(guān)聯(lián)交易中，有19個項目均投向了不動產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域，其他債權(quán)投資計劃還投向了基礎(chǔ)設(shè)施投資、交通、水利、能源等領(lǐng)域。