用了三年多時間，歐普照明（603515.SH）才成功“叩開”資本市場的大門，公司將于近日登陸滬市主板上市。
從時間上看，歐普的上市是姍姍來遲。因為僅僅在A股資本市場中，已有多家照明企業(yè)提前“坐鎮(zhèn)”，這些企業(yè)不僅有與歐普旗鼓相當的佛山照明、陽光照明等，同時還包括了勤上光電、雪萊特等行業(yè)第二梯隊企業(yè)。
照明行業(yè)內商場上的競爭激烈程度不言而喻，資本市場同樣也是“戰(zhàn)火四起”。如從去年開始，行業(yè)內并購動作頻繁。
對歐普來說，公司2014年那場“自我革命”——從傳統(tǒng)照明轉向LED燈行業(yè)，轉型陣痛猶存。而上市之后的歐普，仍將面臨資本市場，即“第二戰(zhàn)場”的競爭。
分析人士認為，目前整個照明行業(yè)集中度不高，行業(yè)內正處于洗牌階段，整合將成為趨勢。因此，對于歐普來說，上市既是機遇，也是挑戰(zhàn)，上市之后重要的任務之一，或應該加快資本運作，以進一步保持自己的競爭優(yōu)勢。
公司轉型陣痛仍存
歐普是典型的“夫妻店”。1994年，20歲剛出頭的馬秀慧和老公王耀海從浙江來到了廣東中山。為了謀生，夫妻兩人租了一個“小門臉”，銷售環(huán)形燈管。1996年，夫妻兩人拿出辛苦攢下的3萬元積蓄“野心勃勃”開起一生產節(jié)能燈的小作坊。這家很不起眼的小作坊，正是歐普的前身。20年時間過去了，這家當時只有8名工人的小作坊如今已成為了位列照明行業(yè)內第一梯隊企業(yè)的歐普，年銷售額逾20億元。
早在2013年5月份，歐普就開啟A股上市征途。這場上市不亞于一場馬拉松長跑，由于中途IPO暫停等政策影響，三年多后的今天，公司才真正拿到登陸A股的“入門券”。
歐普正進行首發(fā)上市準備工作。據公司8月8日發(fā)布的發(fā)行公告顯示，公司將于8月15日刊登發(fā)行結果公告。
對比行業(yè)內的其他同行，可以說，歐普的上市是姍姍來遲。在歐普拿到上市批文前，佛山照明、陽光照明、勤上光電等多家實力與歐普匹配或稍遜的照明企業(yè)已在資本市場中“坐鎮(zhèn)”多年。同樣是照明企業(yè)，這一次，歐普要在資本市場中“俘獲”投資人芳心不易。
招股書介紹，現階段歐普的主要產品共分4大類，包括家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈具、照明控制及其他產品。其中，家居照明燈具占比較高，去年全年該業(yè)務銷售額占公司整體銷售額四成左右。
從綜合毛利率看，歐普在行業(yè)內具有一定優(yōu)勢。招股書上顯示，2013年、2014年、2015年，公司綜合毛利率分別為37.94%、36.09%和38.60%，高于行業(yè)的平均水平。如跟歐普銷售規(guī)模同處于行業(yè)第一梯隊的雷士照明，其同期綜合毛利率則分別只有21.13%、21.36%和23.43%。
對此，歐普在招股書中解釋，主要跟公司品牌優(yōu)勢、產品結構及銷售政策相關。如產品結構方面，歐普燈具產品和照明控制類產品業(yè)務平均占比60%以上，相對于以光源為主的同行業(yè)公司產品附加值更高。
“歐普進入資本市場時間較晚，但公司經過20年的不懈努力，已成為國內知名的照明品牌，具有較高的品牌優(yōu)勢。此外，公司的競爭優(yōu)勢主要體現在渠道、研發(fā)等方面。”歐普公關部相關負責人近日這樣回應《中國經營報》記者。
即使如此，對歐普來說，公司上市中途啟動的一場“自我革命”至今陣痛猶存。
這場轉型是在2014年開始大刀闊斧進行的。2013年起，LED 照明產品技術進步較快，成本有效降低，替代傳統(tǒng)照明產品的速度開始加快，照明行業(yè)進入了新一輪的產業(yè)升級周期。當時同行們多數仍處于觀望狀態(tài)，歐普則顯得比較激進，公司加快了產品升級步伐。“那個時候有很多人都不理解，都覺得歐普膽子太大，這場轉型促進了公司產品的升級，但當時也拖累了公司業(yè)績。”一位熟悉歐普的相關人士對記者透露。
數據顯示，歐普2014年公司當年的凈利潤從2013年的4.79億元一下子跌至3.01億元。與此同時，2014年公司的銷售凈利潤率也從2013年的14.12%一下子降低至7.83%。
歐普也在招股書中解釋了2014年業(yè)績下滑原因。“公司為確立長遠競爭優(yōu)勢，持續(xù)加強品牌渠道建設，在電子商務、國內渠道、海外市場等方面進行若干布局性投入，銷售費用率同比上升1.72 個百分點。”
盡管歐普2015年公司的凈利潤以及銷售凈利潤率又重新“漲”回來，但目前對比2013年的數據，仍有一定差距。公司2015年的凈利潤和銷售凈利潤率分別為4.44億元和9.93%。
另據記者了解，歐普目前的家居照明業(yè)務又在進一步往智能化和健康化照明方向布局。
公司面臨“第二戰(zhàn)場”競爭
多位業(yè)內人士對記者表示，照明行業(yè)是一個全方位競爭的行業(yè)，這個行業(yè)的特點之一就是非常分散。“即使是行業(yè)第一，市場份額也不大，所以從這點看，未來行業(yè)空間還很大。”上述熟悉歐普照明的相關人士也這樣指出。
值得注意的是，照明行業(yè)內銷售市場的競爭激烈程度不言而喻，資本市場同樣也是“戰(zhàn)火四起”。與歐普同屬第一梯隊的巨頭，或者落后于歐普的同行們已正在“摩拳擦掌”進行并購。
尤其是從去年開始，LED行業(yè)整合并購頻繁，國際巨頭們相繼分拆LED照明業(yè)務，國內LED企業(yè)紛紛主動出擊參與并購。其中，較為轟動市場的“一役”當屬歐司朗照明競購案。去年4月份，歐司朗計劃分拆出售其利潤較低的通用照明業(yè)務，吸引了國內多個LED照明相關廠商的競購，包括木林森、德豪潤達、佛山照明等都出現在競購隊伍中。目前的最新進展是，木林森聯合國內的其他財團已贏得競購，將以4億歐元的高價收購歐司朗的照明業(yè)務LEDVANCE。
上述歐司朗照明競購大戲中，可以看到歐普明顯缺席。而當時參與競購的也主要以上市公司為主。
“歐普從創(chuàng)業(yè)到現在，還沒有進行過并購。”上述熟悉歐普的相關人士也對記者這樣表示。
在上述這場歐司朗照明競購案中，歐普當時就沒有想過要參與嗎？歐普公關部相關負責人以“上市前靜默期”為由婉拒。
不過，歐普公關部相關負責人回應記者稱：“為了更好地應對市場競爭，公司將利用較好的市場地位、品牌影響力，積極推動行業(yè)整合發(fā)展和海外擴張，如有好的機會也會考慮收購兼并一些在產品品種、市場區(qū)域、銷售渠道等方面能夠對公司形成優(yōu)勢補充的企業(yè)，進一步優(yōu)化公司產品結構及市場布局，擴大公司的銷售規(guī)模和市場份額。”
有市場人士認為，歐普照明上市后，資本市場或將成為該公司面臨競爭的“第二戰(zhàn)場”。
“照明行業(yè)之前講的是LED 替代傳統(tǒng)照明，這一塊基本上進行得差不多了，現在講的是橫向并購整合，目的是提高行業(yè)集中度，因此，對于歐普來說，上市后如果能借助資本市場力量進行橫向并購的話，可以進一步擴大市場占有率。”東興證券分析師余江表示。
一位不愿具名的券商分析師表示，照明行業(yè)整體業(yè)績增速不高，并購也是加快公司做大做強的一種方式。但上市公司方面并購的動力強不強，很多時候也要取決于公司的大股東。
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