今年以來，信托風(fēng)險加速暴露，其中房地產(chǎn)信托頻頻遭遇兌付危機(jī)，信托公司及行業(yè)聲譽受損。與此同時，監(jiān)管態(tài)勢趨嚴(yán)。
一方面，信托行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型，尋找能夠代替房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的下一個收入支柱；另一方面，信托公司需要防風(fēng)險。信托公司平衡二者關(guān)系，顯得尤為重要。
信托業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，防風(fēng)險和轉(zhuǎn)型很多時候是矛盾體，信托公司壓力不小。不過二者可以相互進(jìn)行，在做好防風(fēng)險的工作中完成轉(zhuǎn)型。
雷聲不斷
今年以來，山西信托、中泰信托等多家信托公司頻遭逾期兌付危機(jī)。天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)顯示，2019年信托到期規(guī)模巨大，特別是6月和12月將迎來償還高峰。
此外，今年年內(nèi)還出現(xiàn)信托公司集體“踩雷”現(xiàn)象。此前，東方金鈺多筆債務(wù)逾期未能償還，涉及東莞信托、中海信托、中鐵信托、中糧信托、百瑞信托、中建投信托等多家信托公司。凱迪生態(tài)此前發(fā)布的《關(guān)于新增債務(wù)到期未能清償?shù)墓妗?，到期債?wù)未能清償金額達(dá)139.67億元。其中，牽涉安徽國元信托、國通信托、興業(yè)信托、中航信托等多家信托公司。
其中，房地產(chǎn)信托方面暴露風(fēng)險加速。以《國際金融報》記者此前報道的吉林信托逾期事件為例，因融資房企東方銀座陷資金流動性危機(jī)，吉林信托不幸“踩雷”。業(yè)內(nèi)人士稱，目前房企普遍面臨融資收緊的情況，部分房企現(xiàn)金流緊張，無法償還之前的信托貸款，有些甚至瀕臨破產(chǎn)。今年信托到期量絕對規(guī)模仍處于歷史最高位，到期量的分布呈現(xiàn)前低后高的規(guī)律，房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險暴露有可能加快。
信托業(yè)內(nèi)人士李林（化名）告訴《國際金融報》記者：“房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展之后，房企從跑馬圈地進(jìn)入到加速分化階段。而對行業(yè)的理解與合作主體的選擇，成為信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)控的核心環(huán)節(jié)之一。”
事實上，近年來信托風(fēng)險項目和個數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第一季度末，信托行業(yè)風(fēng)險項目為1006個，環(huán)比2018年第四季度末的872個增加134個，規(guī)模則由2018年第四季度末的2221.89億元增至2830.59億元，環(huán)比上升27.4%。信托資產(chǎn)風(fēng)險率為1.26%，較2018年第四季度末上升0.28個百分點。
有傷聲譽
信托被視為僅次于銀行的中國金融“二哥”，跟“爆雷”字眼掛鉤實在是有傷形象。
金樂函數(shù)信托分析師廖鶴凱告訴《國際金融報》記者：“廖鶴凱對記者分析，近期頻發(fā)的兌付危機(jī)更多是與市場大環(huán)境、政策基本面有關(guān)。這兩年國內(nèi)外形勢變化較快，對應(yīng)的政策也不斷調(diào)整。而信托設(shè)立存續(xù)期限都較長，立項時候方向選擇問題或風(fēng)控考量的尺度寬松，遇上較大的大環(huán)境變動，因此容易出現(xiàn)各種問題。這兩年大量的上市公司貸款類業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題，就是比較典型的情況。”
中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員袁增霆也告訴《國際金融報》記者：“這主要與金融監(jiān)管環(huán)境的變化有關(guān)。2018年出臺的資管新規(guī)對非標(biāo)融資業(yè)務(wù)和通道業(yè)務(wù)造成了緊縮效應(yīng)。”
“另外，近期監(jiān)管部門對信托業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)加強(qiáng)了窗口指導(dǎo)，造成了該類業(yè)務(wù)規(guī)模的被動調(diào)整。” 袁增霆進(jìn)一步指出，其次是金融業(yè)發(fā)生了周期下行調(diào)整，信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險暴露增多。
“去剛兌的背景下，如果信托項目出現(xiàn)較多逾期，會對信托公司的經(jīng)營業(yè)績和品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響，也會對整個信托行業(yè)的聲譽產(chǎn)生不好的影響。“ 李林告訴《國際金融報》記者，目前信托公司將風(fēng)險防范置于非常重要的地位，很多信托公司其實早在上半年，就在為應(yīng)對可能的風(fēng)險做準(zhǔn)備，比如計提撥備
防風(fēng)險VS.轉(zhuǎn)型
在房地產(chǎn)信托、通道業(yè)務(wù)面臨雙壓降的情況下，信托業(yè)內(nèi)積極討論轉(zhuǎn)型，積極尋找能夠代替房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的下一個收入“頂梁柱”。與“轉(zhuǎn)型”對應(yīng)的是“防風(fēng)險”，如何平衡二者關(guān)系成為行業(yè)挑戰(zhàn)。
例如，有分析認(rèn)為，國家對基建的政策支持力度很大，為對沖宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力，財政上對基建板塊的投入不斷加大，有可能基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托會成為下半年增長最快的信托投資領(lǐng)域。
李林則告訴《國際金融報》記者：“雖然基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托大有可為，但仍要嚴(yán)控風(fēng)險。”如果出現(xiàn)增長太過激進(jìn)、累計風(fēng)險加大的情況，可能會受到監(jiān)管部門的關(guān)注。今年以來基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品違約情況也比較多，大多是相關(guān)的信托公司展業(yè)激進(jìn)導(dǎo)致的后果。
廖鶴凱對《國際金融報》記者分析：“防風(fēng)險和轉(zhuǎn)型很多時候就是矛盾體，更多的時候是一種平衡。目前，信托公司做好任意一條工作都需要需要下極大力氣，同時做好則需要更大的努力，也需要很強(qiáng)的抗壓能力。我覺得信托公司在做好防風(fēng)險的工作中，轉(zhuǎn)型可以在這個基礎(chǔ)上逐步嘗試完成。”
在李林看來，轉(zhuǎn)型的最終目的一定是更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。中國信托業(yè)協(xié)會在《中國信托業(yè)發(fā)展報告（2018-2019）》中指出，快速提升工商企業(yè)的資金信托占比也是信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要方式之一。
廖鶴凱對《國際金融報》記者表示，在前期業(yè)務(wù)風(fēng)險還在暴露的情況下，信托公司現(xiàn)階段對工商企業(yè)有審慎態(tài)度。不過，實體經(jīng)濟(jì)也在經(jīng)歷推陳出新過程，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)飽和度較高，甚至產(chǎn)能過剩，但很多新經(jīng)濟(jì)還是有望“跑出來”。信托公司也可以在立足傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，利用自身背景歷史形成的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢逐步擁抱新經(jīng)濟(jì)，分享新經(jīng)濟(jì)帶來的活力和成長。
袁增霆也告訴記者，面對“轉(zhuǎn)型”和“防風(fēng)險”問題，在金融體制束縛等現(xiàn)狀下，信托選擇較為被動。如果三到五年之前進(jìn)入調(diào)整窗口期，情況會比現(xiàn)在好一些。因此，信托支持工商企業(yè)與兩方面有關(guān)，一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否以有市場競爭力的工商企業(yè)為主；二是金融體制是否足夠市場化以及去地產(chǎn)化。
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