疫情下，融資方的償還能力顯憂。

“往年一季度是信托的開門紅，今年因?yàn)橐咔閿U(kuò)散及防控，我們還沒完全復(fù)工，春節(jié)后沒做幾單業(yè)務(wù)，現(xiàn)階段不少投資者也不愿線下交流，純線上交流很難獲得新客戶的信任。”一位北京地區(qū)信托公司財(cái)富端人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

第三方數(shù)據(jù)顯示，今年2月，集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模為1094.31 億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比，環(huán)比減少43.85%。其中，房地產(chǎn)類信托募集規(guī)模為221.80億元，環(huán)比大減57.71%。

另外一方面，為了抗疫，監(jiān)管加大貨幣政策運(yùn)作，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，信托收益率繼續(xù)下行。2月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.95%，環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。“預(yù)期未來收益率可能繼續(xù)下行，但是相較于其他理財(cái)方式，仍有一定優(yōu)勢(shì)，主要擔(dān)心的是疫情下融資方的償還能力，若風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，會(huì)進(jìn)一步影響行業(yè)，反過來也會(huì)拖累信托公司上半年的業(yè)績(jī)。”一位信托分析人士稱。

收益率繼續(xù)下行

2月集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率小幅下行，與央行的流動(dòng)性釋放或有較大關(guān)聯(lián)。用益信托數(shù)據(jù)顯示，2月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.95%，環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。2月產(chǎn)品的平均期限為2.02年，較上月同期增加0.01年。

“2月集合信托產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)下行，主要原因或是政府經(jīng)濟(jì)托底政策的實(shí)施。短期來看，多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)停滯，資金鏈較為緊張，融資需求大增；而政府的流動(dòng)性釋放以及減稅降費(fèi)等經(jīng)濟(jì)托底在很大程度上對(duì)沖了這一影響。長(zhǎng)期來看，此次新冠肺炎疫情的沖擊是短期的，預(yù)期未來貨幣政策和財(cái)政政策相對(duì)寬松，集合信托產(chǎn)品的收益預(yù)期將保持下行的趨勢(shì)。”用益信托網(wǎng)研究員喻智稱。

不過，8%以上收益區(qū)間的集合信托產(chǎn)品數(shù)量占比上升，占比66.62%，環(huán)比上升0.73個(gè)百分點(diǎn)；收益在6%~7%之間的集合信托產(chǎn)品數(shù)量占比7.95%，環(huán)比上升0.53剛百分點(diǎn)；6%以內(nèi)和7%~8%的集合信托產(chǎn)品數(shù)量占比分別為7.42%和17.80%，環(huán)比下降0.37個(gè)和0.73個(gè)百分點(diǎn)。

不少投資者選擇信托產(chǎn)品的原因是其風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較高。2018年之前，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)率一直在1%以內(nèi)，但截至2019年第三季度，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)率增至2.10%，但總體風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍。

“短期受疫情沖擊較大的旅行、餐飲等服務(wù)業(yè)融資主體財(cái)務(wù)狀況會(huì)有明顯惡化，弱化其償債能力；另外，疫情對(duì)于湖北等疫情嚴(yán)重地區(qū)的地方經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入會(huì)形成一定沖擊，對(duì)于當(dāng)?shù)氐胤饺谫Y平臺(tái)償債能力構(gòu)成負(fù)面因素?？傮w而言，部分融資主體償債能力弱化，提高了信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。”資深信托研究員袁吉偉稱。

房地產(chǎn)信托難以破局

疫情蔓延，短期對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融行業(yè)形成一定沖擊，信托公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展挑戰(zhàn)增大，新業(yè)務(wù)營(yíng)銷、存續(xù)信托資產(chǎn)質(zhì)量都不同程度承壓。“今年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，雖然行業(yè)內(nèi)都在運(yùn)用線上金融科技，通過線上簽約和雙錄降低疫情對(duì)資金募集的影響，但與新客戶的信任感較難建立，短期難以解決募集資金的難題。”一位北京地區(qū)信托公司財(cái)富端人士稱。

用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月房地產(chǎn)類信托募集規(guī)模為221.80億元，環(huán)比減少57.71%。房地產(chǎn)集合信托自2019年12月后連續(xù)兩個(gè)月大幅下滑，今年1月受春節(jié)長(zhǎng)假影響較大，而2月則是新冠肺炎疫情的影響為主。

“新冠肺炎疫情來襲，商業(yè)活動(dòng)大減，復(fù)產(chǎn)復(fù)工延遲，房地產(chǎn)市場(chǎng)同樣陷入危機(jī)，原先準(zhǔn)備開工的項(xiàng)目開始延期，另外房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售也不樂觀，不僅是房地產(chǎn)項(xiàng)目，很多項(xiàng)目都按上了暫停鍵。從老家回到北京兩周多時(shí)間，已經(jīng)過了隔離期，但由于最近幾起輸入性病例，客戶不愿意出來面談。我們現(xiàn)在也沒完全復(fù)工。”上述財(cái)富端人士稱。

“房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，很多小房企活不下去，大房企生存下來的秘訣是加速周轉(zhuǎn)，市場(chǎng)份額才能更大。信托公司在挑選交易對(duì)手和合作項(xiàng)目上大概率會(huì)向頭部房企和一二線城市集中，與過去相比，機(jī)會(huì)大大減少。”一位宏觀分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

房地產(chǎn)類產(chǎn)品或繼續(xù)保持低位運(yùn)行。3月初，央行稱，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。“2月份除了集合信托產(chǎn)品的發(fā)行和募集受到較大的影響，存量信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也成為信托公司的胸口大石。信托業(yè)在一季度的表現(xiàn)恐怕會(huì)比較糟糕。隨著疫情逐漸受到控制，市場(chǎng)會(huì)有回暖，但不會(huì)出現(xiàn)較大的反彈。”上述財(cái)富端人士稱。