近期，房企入市項目持續(xù)處于低位，且銷售放緩，主營業(yè)務(wù)毛利率承壓。業(yè)內(nèi)人士指出，近年來不少房企高地價項目較多，且受到調(diào)控政策影響，因此毛利率下滑。預(yù)計具備實力的規(guī)模房企將在鞏固開發(fā)業(yè)務(wù)的情況下，積極尋找第二增長點；而謀求轉(zhuǎn)型將成為實力較弱房企新的發(fā)展方向。

毛利率下滑

7月20日，華僑城A披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，今年以來多地開始試行“兩集中”供地等政策，推動房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。目前，行業(yè)整體毛利率處于下行趨勢，預(yù)計公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率會存在一定程度的下滑。但基于公司成熟的成片綜合開發(fā)模式，以及文旅綜合項目各板塊及業(yè)務(wù)相互融合形成有機整體，產(chǎn)生了明顯的協(xié)同與集群效應(yīng)，未來地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率水平會趨于平穩(wěn)。

華僑城A指出，集中供地政策可以引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)范化高質(zhì)量發(fā)展，對房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險防范能力、融資能力及開發(fā)運營能力等提出了更高要求。風(fēng)險防范一直是公司高度重視的問題，公司已采取了一系列措施，如嚴(yán)控負(fù)債、以收定投、改善經(jīng)營現(xiàn)金凈流量等。

從房企披露的上半年業(yè)績快報看，凈利潤增速普遍較低。以保利地產(chǎn)為例，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約901.09億元，同比增長22.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約102.98億元，同比增長1.72%。報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)簽約金額2851.85億元，同比增長27.01%。

對比主流房企近年來披露的毛利率數(shù)據(jù)，西南證券指出，頭部房企毛利率普遍低于30%，相比疫情之前普遍下滑5至10個百分點。相關(guān)房企毛利率下滑主要和近年來地價占房價比例提高有關(guān)。此外，部分房企毛利率受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售區(qū)域的影響。

西南證券指出，在“房住不炒”的背景下，新房價格持續(xù)受限，同時核心城市土地供不應(yīng)求，土地價格持續(xù)上漲。因此，毛利率下滑成為行業(yè)的重要特征。從結(jié)轉(zhuǎn)周期看，毛利率下滑可能會持續(xù)2-3年。而房企集中布局人多地少的熱點城市，毛利率難有起色。

銷售增速放緩

值得注意的是，從房企披露的銷售數(shù)據(jù)看，近期銷售增速普遍放緩，不少房企6月份銷售額同比下降。

中信建投研報顯示，7月10日至7月16日，重點城市新房成交面積同比下降14.1%，環(huán)比下降14%。其中，一線城市環(huán)比下降25.9%，二線城市環(huán)比下降3.6%，三線城市環(huán)比下降28.6%。百城新增供地面積66.39萬平方米，整體庫存有所下降，7月推盤環(huán)比下行。一線城市、二線城市均無新增土地供應(yīng)，三線城市新增土地供應(yīng)66.39萬平方米，均價為1837元/平方米。截至7月16日，7月份推盤總量為167個，同比下降66%，環(huán)比下降70%。其中，一線城市推盤量環(huán)比下降44%，二線城市推盤量環(huán)比下降71%，三線城市推盤量環(huán)比下降74%。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對中國證券報記者表示，最近兩年竣工數(shù)據(jù)一直偏低，疫情影響了房企的開工節(jié)奏，積壓的項目集中到了2021年竣工。隨著房企開工節(jié)奏加快，疊加各地對工期的管控趨嚴(yán)，竣工指標(biāo)持續(xù)改善。嚴(yán)躍進(jìn)指出，隨著竣工規(guī)模處于高位，預(yù)判后續(xù)房屋交易量會有所增加，并帶動家具裝修等消費需求上升。

加快出貨節(jié)奏

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波指出，22個城市實施土地集中供給，上半年僅集中供給了一次，另外兩次會在下半年。在此背景下，下半年房企會加快出貨節(jié)奏，快速回籠資金以備拿地，部分去化慢的企業(yè)或加大促銷力度。

張波認(rèn)為，一些熱點城市整體熱度相比去年下半年明顯降溫，這種趨勢還會延續(xù)，但市場分化依然明顯。

中信建投證券指出，未來一段時間，具備實力的規(guī)模房企將在承受利潤率下滑的同時積極拓展自身能力圈，以鞏固自身開發(fā)業(yè)務(wù)并尋找利潤的第二增長點；對于實力較弱的中小民營房企，則面臨缺地的困境，謀求轉(zhuǎn)型成為其新的發(fā)展方向。從目前情況看，資產(chǎn)管理能力圈拓展（零售商業(yè)地產(chǎn)運營、物業(yè)管理服務(wù)）、轉(zhuǎn)型醫(yī)美、發(fā)力代建成為三個較為清晰的方向。地產(chǎn)開發(fā)板塊看好經(jīng)營穩(wěn)健、杠桿率低或改善明顯的龍頭房企和商業(yè)運營能力突出的房企。此外，多元化轉(zhuǎn)型卓有成效的開發(fā)商也值得關(guān)注。