居民中長期信貸結(jié)束五連降 住房金融環(huán)境邊際改善

2021年11月11日 08:53
來源:第一財經(jīng)
正如此前市場預測的一樣,房地產(chǎn)融資成為最大變量。10月主要為房貸的居民中長期貸款小幅增加,結(jié)束了連續(xù)5個月負增長態(tài)勢。金融市場對房地產(chǎn)板塊的悲觀預期出現(xiàn)修復,11月10日,滬深港三市房地產(chǎn)板塊逆市上漲。
當日,央行發(fā)布的10月金融數(shù)據(jù)顯示,社融、新增信貸、M2(廣義貨幣)同比均超預期。10月社會融資規(guī)模增量為1.59萬億元,比上年同期多1970億元,比2019年同期多7219億元;人民幣貸款增加8262億元,同比多增1364億元;M2余額233.62萬億元,同比增長8.7%,漲幅較上月回升0.4個百分點。
市場分析認為,10月金融數(shù)據(jù)超預期反映出國內(nèi)經(jīng)濟動能有所改善。預計在我國貨幣政策以穩(wěn)為主、以我為主的基調(diào)下,今年后2個月信貸增長可能有所回升,貨幣政策在重視防控金融風險的同時,將穩(wěn)增長放在更加突出的位置上。
信貸、社融增速企穩(wěn)
10月信貸和社融增速企穩(wěn),增量略超預期,體現(xiàn)出金融加大對實體經(jīng)濟的支持力度。
初步統(tǒng)計,10月末社會融資規(guī)模存量為309.45萬億元,同比增長10%;社會融資規(guī)模增量為1.59萬億元,比上年同期多1970億元,比2019年同期多7219億元,多增部分主要來自于表內(nèi)貸款和政府債券貢獻。
根據(jù)央行披露,10月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加7752億元,同比多增1089億元;政府債券凈融資6167億元,同比多1236億元。
此外,10月新增人民幣貸款8262億元,比去年同期多增1364億元,增量略超市場預期。不過,盡管貸款總量有所改善,但結(jié)構(gòu)仍不夠理想。
分部門看,企(事)業(yè)單位貸款增加3101億元,其中,短期貸款減少288億元,中長期貸款增加2190億元,票據(jù)融資增加1160億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加583億元。
“貸款結(jié)構(gòu)不夠理想,企業(yè)中長期貸款占全部新增貸款的比重從上月的41.9%回落至26.5%,占比創(chuàng)下2019年6月以來的新低。”中國民生銀行首席研究員溫彬稱。
在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來,10月企業(yè)中長期貸款同比少增,反映企業(yè)增加投資意愿有所降低,主要是目前國內(nèi)部分工業(yè)制造業(yè)企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境很復雜,能源、工業(yè)原材料價格維持高位,供應瓶頸、部分零部件短缺,局部電力緊張,全球航運受阻等。
受貸款平穩(wěn)增長、地方債持續(xù)回暖因素影響,社融增量保持企穩(wěn)態(tài)勢,M2增速也超出市場預期。10月,M2同比增長8.7%,漲幅較上月回升0.4個百分點。
溫彬表示,綜合考慮各項因素,導致M2增速回升的原因主要在于:一是2020年同期基數(shù)的回落,去年10月M2同比增長10.5%,漲幅較前值回落0.4個百分點,基數(shù)有所降低;二是信貸派生能力增強,10月新增人民幣貸款8262億元,比2020年同期多增1364億元,提升了貨幣創(chuàng)造能力。但在傳統(tǒng)繳稅大月和政府債券發(fā)行有所加快影響下,10月新增財政存款1.11萬億元,比去年同期多增2050億元,導致貨幣回籠力度加大,不利于M2回升。
房地產(chǎn)市場需求呈現(xiàn)回暖跡象
居民部門中長期信貸邊際有所改善。
央行數(shù)據(jù)顯示,10月住戶貸款增加4647億元,其中,短期貸款增加426億元;中長期貸款增加4221億元,同比多增162億元。人民銀行微信號公布的最新數(shù)據(jù)亦顯示,10月末,個人住房貸款余額37.7萬億元,當月增加3481億元,較9月多增1013億元。
光大證券固定收益首席分析師張旭認為,雖然10月同比多增的幅度尚有限,但已一舉結(jié)束了連續(xù)5個月的少增歷史。居民戶中長期貸款的主要組成部分為個人住房貸款,該項數(shù)據(jù)的改善顯示出居民購房意愿已經(jīng)出現(xiàn)了邊際提升。
植信投資研究院資深研究員馬泓分析,考慮到居民部門中長期信貸大部分與房地產(chǎn)貸款相關(guān),過去一個階段住房金融政策持續(xù)收緊,房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速持續(xù)回落,導致部分房企面臨較大的流動性壓力,行業(yè)內(nèi)部存在一定恐慌情緒。因此10月份該指標的改善,部分體現(xiàn)了央行短期對于住房信貸政策邊際緩和的態(tài)度,即如央行在第三季度例會中所提到的“維護房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展,維護住房消費者的合法權(quán)益”。
近一段時間以來,由于個別大型房企風險暴露,金融機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的風險偏好明顯下降,出現(xiàn)了一致性的收縮行為。隨后,金融高層密集發(fā)聲,向市場傳遞維護房地產(chǎn)市場健康發(fā)展、避免發(fā)生系統(tǒng)性風險的信號。近日,從銀行間市場交易商協(xié)會傳出消息,部分房企發(fā)債融資的環(huán)境可能會有所松動。
馬泓認為,短期看,繼高層和央行自9月底提出維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的基調(diào)以來,房地產(chǎn)融資環(huán)境似乎短期有改善的跡象。預計在住房金融政策邊際改善的背景下,房地產(chǎn)行業(yè)的整體信心有望得到階段性的修復,促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
貨幣政策加大力度提振內(nèi)需
雖然10月國內(nèi)貨幣信貸供給與需求整體理想,反映經(jīng)濟擴張動能邊際改善。不過,在多位專家看來,當前,國內(nèi)外經(jīng)濟恢復中的不平衡不均衡因素仍然較多,對政策調(diào)控的考驗也有所加大。
數(shù)據(jù)顯示,10月M1(狹義貨幣)同比增速進一步回落至2.8%,漲幅較上月又收窄了0.9個百分點,為去年2月以來的最低值。
溫彬認為,近期,能源和原材料價格持續(xù)上漲,對部分中小企業(yè)形成沖擊,M1的持續(xù)回落和信貸結(jié)構(gòu)的變化也印證了企業(yè)經(jīng)營偏弱和實體經(jīng)濟需求回落,經(jīng)濟增長壓力有所加大。
周茂華稱,企業(yè)部門中長端信貸不夠理想,反映企業(yè)經(jīng)營面臨一系列挑戰(zhàn),國內(nèi)需要綜合施策,緩解企業(yè)經(jīng)營壓力,激發(fā)微觀主體活力,穩(wěn)就業(yè)與促內(nèi)需。貨幣政策方面,10月社融、M2同比增速與名義GDP同比增速基本匹配,反映目前總量貨幣政策保持合理適度,預計接下來通過結(jié)構(gòu)性政策工具,注重政策精準質(zhì)效。
談及下一階段貨幣政策,溫彬認為,宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調(diào)節(jié),加大力度提振內(nèi)需。繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度,提升前瞻性和自主性,應對好美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向。加大結(jié)構(gòu)性政策力度,運用好新出臺的碳減排支持工具,促進貸款規(guī)模增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化,增加有效投資,保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
植信投資研究院高級研究員王運金認為,今年后兩個月,貨幣政策會將穩(wěn)增長放在更加突出的位置上,同時重視防控金融風險,可能以平穩(wěn)置換1.95萬億元MLF(中期借貸便利)、適度加量逆回購等工具精準調(diào)節(jié)市場流動性,推動信用適度擴張,促進市場融資成本下降,對結(jié)構(gòu)性問題繼續(xù)精準施策。2022年,貨幣政策可能在流動性總量上保持合理充裕,平衡穩(wěn)增長和防風險;信貸總量增長可能有所回升,穩(wěn)定性有望繼續(xù)增強,信貸結(jié)構(gòu)有望進一步調(diào)整;貸款市場報價利率(LPR)改革潛力也有望繼續(xù)釋放。
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