年內(nèi)第二次降準(zhǔn)今日(15日)落地！央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元。

釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億

央行6日宣布，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

值得一提的是，今日(15日)有9500億元MLF(中期借貸便利)到期，且面臨政府債券發(fā)行、繳稅高峰，流動(dòng)性壓力較大。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次降準(zhǔn)釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的MLF，還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金。

央行強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變”。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬也表示，這次降準(zhǔn)并非貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，而是在確保流動(dòng)性合理充裕的前提下，更好地發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對(duì)中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)爬坡過坎，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

滿足購房者住房需求

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)中新經(jīng)緯表示，全面降準(zhǔn)有助于保持房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)健康發(fā)展。此次降準(zhǔn)將有效緩解部分房地產(chǎn)企業(yè)信用危機(jī)，降低房地產(chǎn)行業(yè)可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。”

對(duì)于購房者來說，董希淼認(rèn)為，降準(zhǔn)增加銀行體系資金供給，有助于推動(dòng)銀行更好滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求和購房者合理住房需求。

股市、債市方面，董希淼指出，降準(zhǔn)從根本上有利于資本市場(chǎng)發(fā)展，但降準(zhǔn)釋放出來的資金將難以違規(guī)流入股市。此次全面降準(zhǔn)也將利好債市。降準(zhǔn)增加市場(chǎng)中的貨幣總量，流通中貨幣的增多使利率面臨下降壓力，機(jī)構(gòu)與投資者將貨幣轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的意愿增加，加上銀行等金融機(jī)構(gòu)資金注入，債券價(jià)格與收益或?qū)⑸蠞q。

銀河證券則認(rèn)為，降準(zhǔn)與A股走勢(shì)并無直接關(guān)系，但此次降準(zhǔn)為A股帶來上升動(dòng)力。目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣-信用周期仍處相對(duì)寬松狀態(tài)對(duì)市場(chǎng)起到支撐，因此市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)較快，結(jié)構(gòu)性分化較大。前期跌幅較大的板塊如房地產(chǎn)、食品飲料、計(jì)算機(jī)等已積累一定動(dòng)能，此次降準(zhǔn)釋放較強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，或?qū)榘鍓K反彈提供動(dòng)力。

機(jī)構(gòu)：明年一季度或再迎降準(zhǔn)

未來降準(zhǔn)或降息空間多大？山西證券認(rèn)為，從歷史上看，一旦央行進(jìn)入降準(zhǔn)周期，降準(zhǔn)均不止一次。今年下半年，央行已經(jīng)兩次全面降準(zhǔn)，符合歷史規(guī)律。明年一季度或仍是降準(zhǔn)窗口，但降準(zhǔn)是否落地，何時(shí)落地還要綜合當(dāng)時(shí)基本面的情況，包括今年四季度和明年一季度增速，通脹以及外圍市場(chǎng)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持力度，促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)”。天風(fēng)宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，短時(shí)間內(nèi)央行將主要使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，通過低息再貸款等方式對(duì)中小微企業(yè)定向降息，全面降息不會(huì)太快。如果明年上半年積極政策過后，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，全面降息的概率提升。