“冰雪公主”谷愛(ài)凌、“飛檐走壁”蘇翊鳴、“速滑王子”武大靖……當(dāng)人們?yōu)槎瑠W會(huì)的明星運(yùn)動(dòng)員歡呼的時(shí)候，冬奧會(huì)也點(diǎn)燃了國(guó)人對(duì)冰雪運(yùn)動(dòng)的熱情。從“一墩難求”到春節(jié)假期滑雪場(chǎng)人數(shù)“爆滿”，“冰雪熱”正在成為人們的運(yùn)動(dòng)新時(shí)尚。

瞄準(zhǔn)冰雪產(chǎn)業(yè)，也已成為房企拓展多元化業(yè)務(wù)的一個(gè)新方向，不少龍頭房企諸如萬(wàn)科、融創(chuàng)、萬(wàn)達(dá)、世茂等已經(jīng)展開(kāi)布局。那么，在冬奧的風(fēng)口下，房企布局冰雪產(chǎn)業(yè)是否迎來(lái)了“豐收期”？

萬(wàn)科、融創(chuàng)、萬(wàn)達(dá)、世茂等龍頭房企在冰雪產(chǎn)業(yè)上已有所布局。

這個(gè)春節(jié)假期，溜冰、滑雪成為度假的新時(shí)尚。據(jù)同程旅行大數(shù)據(jù)顯示，2022年春節(jié)小長(zhǎng)假期間全國(guó)冰雪類型景區(qū)訂單量同比上漲68％。廣州、成都與無(wú)錫融創(chuàng)雪世界、吉林萬(wàn)科松花湖度假區(qū)、長(zhǎng)白山萬(wàn)達(dá)國(guó)際度假區(qū)等冰雪場(chǎng)地呈“爆滿”態(tài)勢(shì)，其中，萬(wàn)科松花湖項(xiàng)目從除夕到大年初六共接待客流3.92萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)72%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)126%。

來(lái)自融創(chuàng)方面的數(shù)據(jù)也顯示，春節(jié)期間，全國(guó)融創(chuàng)雪場(chǎng)客流整體同比增長(zhǎng)約三成。廣州、成都融創(chuàng)雪世界等南方雪場(chǎng)高峰期單日客流達(dá)6500人次。

作為早先布局冰雪產(chǎn)業(yè)的房企，萬(wàn)科和融創(chuàng)布局重心不同，各自布局“一北”“一南”，成為進(jìn)軍冰雪產(chǎn)業(yè)的房企代表。

據(jù)悉，萬(wàn)科的冰雪事業(yè)版圖主要集中在北方，目前已經(jīng)在吉林、北京、呼和浩特經(jīng)營(yíng)5家雪場(chǎng)，其中標(biāo)的2022年延慶冬奧賽區(qū)已投入運(yùn)營(yíng)，2023年萬(wàn)科包頭室內(nèi)滑雪場(chǎng)和崇禮瀚海梁滑雪度假區(qū)也將面向公眾開(kāi)放。也就是說(shuō)，到2023年，萬(wàn)科將擁有3家目的地大型滑雪度假區(qū)、4家城市近郊滑雪場(chǎng)、1家室內(nèi)滑雪場(chǎng)。

在業(yè)務(wù)模式上，萬(wàn)科的路徑是堅(jiān)持“實(shí)景”滑雪場(chǎng)地，這就需要搶先占據(jù)稀缺的、優(yōu)質(zhì)的山體資源和滑雪場(chǎng)地，所以萬(wàn)科憑借早先布局的優(yōu)勢(shì)，在吉林松花湖、北京小海坨、崇禮瀚海梁三個(gè)核心市場(chǎng)，占據(jù)了中國(guó)“高差”大、資源好的滑雪場(chǎng)。

而融創(chuàng)挺進(jìn)了南方的廣州、無(wú)錫、昆明、成都、重慶等城市，除了室外滑雪場(chǎng)外，其還通過(guò)在全國(guó)布局室內(nèi)雪場(chǎng)，打造四季運(yùn)營(yíng)的高頻滑雪場(chǎng)景。目前，融創(chuàng)已開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)9家雪場(chǎng)（包括3家室外雪場(chǎng)），截至2022年1月，融創(chuàng)文旅在運(yùn)營(yíng)的室內(nèi)滑雪場(chǎng)總面積已達(dá)42.2萬(wàn)平方米。

除了萬(wàn)科、融創(chuàng)之外，萬(wàn)達(dá)、奧山、魯能、復(fù)星、世茂等也進(jìn)軍了冰雪產(chǎn)業(yè)。據(jù)克而瑞機(jī)構(gòu)分析，目前，房企布局冰雪產(chǎn)業(yè)分為旅游體驗(yàn)型、城郊學(xué)習(xí)型及目的地度假型。其中，萬(wàn)科、萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)、奧山等房企在城郊學(xué)習(xí)型及目的地度假型這兩方面均有布局。

商業(yè)模式上，除自持等傳統(tǒng)重資產(chǎn)模式外，考慮到冰雪項(xiàng)目高投入、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，萬(wàn)科、融創(chuàng)等企業(yè)也開(kāi)始試水委托管理等輕資產(chǎn)模式。比如，目前融創(chuàng)在營(yíng)的3家室外雪場(chǎng)均為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

冰雪產(chǎn)業(yè)盈利空間究竟幾何？

隨著冰雪運(yùn)動(dòng)越來(lái)越受到大眾的歡迎，冰雪產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的規(guī)模“蛋糕”也勢(shì)必將越來(lái)越大。

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家體育總局等部門聯(lián)合印發(fā)的《冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展規(guī)劃（2016—2025年）》，要求“2020年中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達(dá)6000億元，到2025年我國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到10000億元”，2021年-2025年政策目標(biāo)下冰雪產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模5年復(fù)合增長(zhǎng)率約13.6%，擁有較高的行業(yè)景氣度。

當(dāng)下，冰雪運(yùn)動(dòng)正在從小眾走向大眾，在規(guī)模高達(dá)萬(wàn)億元的市場(chǎng)“蛋糕”之下，房企布局冰雪產(chǎn)業(yè)的盈利狀況如何？

在克而瑞機(jī)構(gòu)分析師房玲、陳家鳳看來(lái)，冰雪賽道成長(zhǎng)性雖好，但過(guò)去幾年內(nèi)并未像物業(yè)、商業(yè)和物流地產(chǎn)一樣成為房企的“第N條曲線”，多數(shù)房企也只是借冬奧會(huì)的“東風(fēng)”零星發(fā)展冰雪地產(chǎn)。

據(jù)房玲、陳家鳳分析稱：“多數(shù)房企目前對(duì)冰雪地產(chǎn)發(fā)展的謹(jǐn)慎態(tài)度，背后可能存在以下三大因素：其一，作為小眾且高危的運(yùn)動(dòng)，冰雪運(yùn)動(dòng)對(duì)客群的經(jīng)濟(jì)消費(fèi)水平要求高，目標(biāo)客群有限；其二，盈利與資金回籠仍然是痛點(diǎn)；其三，戶外雪場(chǎng)還面臨無(wú)雪季問(wèn)題。”

比如，在無(wú)雪季的季節(jié)，這種滑雪度假區(qū)的游客就會(huì)銳減，所以受季節(jié)性波動(dòng)影響較大。據(jù)克而瑞機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2017年和2018年兩個(gè)雪季萬(wàn)科松花湖度假區(qū)到訪人次46.93萬(wàn)人和59.64萬(wàn)人，而同時(shí)期夏季到訪人次5萬(wàn)人和5.81萬(wàn)人，僅為冬季的10%左右。

對(duì)于冰雪產(chǎn)業(yè)的盈利狀況，原萬(wàn)科冰雪事業(yè)部首席合伙人丁長(zhǎng)峰公開(kāi)表示：“滑雪場(chǎng)是一個(gè)巨大的重資產(chǎn)投資，依靠門票很難實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)銀行的利息又比較高；大型滑雪度假村需要依靠銷售雪場(chǎng)工具以及賣房來(lái)實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)，這些錢全部都要用來(lái)補(bǔ)貼前期的滑雪場(chǎng)和酒店投資。”

“除投資規(guī)模高、回報(bào)周期長(zhǎng)外，雪場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本高以及融資難也是其發(fā)展痛點(diǎn)。”房玲、陳家鳳補(bǔ)充分析稱，雪場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本通常包括人員工資及福利費(fèi)、燃料費(fèi)用、原材料費(fèi)、維修費(fèi)等，據(jù)媒體報(bào)道，廣州融創(chuàng)雪世界一年運(yùn)營(yíng)成本0.4億元，其中超過(guò)6成是燃料費(fèi)；滑雪場(chǎng)投入規(guī)模大，亟須引入長(zhǎng)線資本，倘若只是信托、AMC（即資產(chǎn)管理公司）等短線資金未來(lái)可能面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“輕資產(chǎn)”或成盈利模式新路徑

雖然目前房企布局冰雪產(chǎn)業(yè)還未迎來(lái)盈利的豐收期，但是冰雪產(chǎn)業(yè)的前景為市場(chǎng)看好，更多盈利模式也在不斷挖掘中。

除了在賺取“門票”收入之外，房企也試圖切入滑雪運(yùn)動(dòng)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)開(kāi)拓利潤(rùn)點(diǎn)。例如，融創(chuàng)文旅冰雪產(chǎn)品除了以雪世界為核心的基礎(chǔ)產(chǎn)品及服務(wù)之外，還包括滑雪學(xué)校、賽事、營(yíng)地、俱樂(lè)部等多元化的產(chǎn)品，甚至包括雪具存放寄送等衍生的服務(wù)，而這些方面都可以拓展新的盈利空間。

對(duì)于未來(lái)的盈利模式，房玲也指出了另外一種輕資產(chǎn)的路徑：“整體而言，冰雪‘萬(wàn)億’風(fēng)口來(lái)襲，未來(lái)政策可能在地價(jià)、稅收優(yōu)惠、金融支持等方面予以變相補(bǔ)貼，但多數(shù)房企仍很難于冰雪地產(chǎn)中尋求盈利平衡點(diǎn)，類型選擇上度假型滑雪場(chǎng)的現(xiàn)金流優(yōu)于學(xué)習(xí)型和體驗(yàn)型滑雪場(chǎng)。未來(lái)少數(shù)房企可通過(guò)承建政府相關(guān)冰雪硬件設(shè)施拓展多樣收入，而在冰雪領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富的民企也可考慮聯(lián)手地方國(guó)企實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。”

此外，在盤活資產(chǎn)方面，房玲指出，房企可選擇以優(yōu)質(zhì)冰雪項(xiàng)目為底層資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)盤活項(xiàng)目。