中國農(nóng)業(yè)銀行大客戶部高級專員  何志成

    匯豐銀行與高盛對中國經(jīng)濟近期和未來表現(xiàn)都進行了評價和預測，其中匯豐銀行中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為   51.1，創(chuàng)10個月以來新低；高盛則調(diào)低了2011-2012兩年的經(jīng)濟增長預期，同時調(diào)高了未來兩年的通脹預期。股市的表現(xiàn)和境外金融機構的預測都在提醒我們：中國經(jīng)濟可能不是太好。

    中國經(jīng)濟滯脹風險屬于正在形成的風險，屬于可以規(guī)避的風險，但前提是必須承認這個風險，及時調(diào)整政策應對，如果無視這一風險，繼續(xù)實行更嚴厲的緊縮政策，則可能使經(jīng)濟下滑趨勢加速，使隱形風險變?yōu)轱@性風險。

    我注意到，周小川在陸家嘴金融論壇發(fā)言的語氣有了細微的改變。他說，中國央行未來的任務就是要在促進經(jīng)濟成長以及控制通脹兩方面找到平衡點。雖然他沒有說平衡點是什么，具體措施是什么，但他今年以來第一次將促進經(jīng)濟成長放在了抗通脹前面，發(fā)出宏觀經(jīng)濟調(diào)控有可能轉向觀察期的信號。無獨有偶，周一晚間央行向各金融機構進行本周發(fā)行央票詢價，在詢價表格中，沒有出現(xiàn)三年期國債的擬發(fā)行數(shù)字。這個細節(jié)與周小川行長講話口風的變化使我感覺到：高層已經(jīng)注意到中國經(jīng)濟的確存在著滯脹風險，或開始準備政策調(diào)整了。

    近期，經(jīng)濟學家對中國經(jīng)濟是否存在三大拐點爭議很大。即：中國式通脹的拐點；中國房地產(chǎn)市場價格是否已經(jīng)出現(xiàn)下跌拐點；中國宏觀經(jīng)濟增長速度目前的放緩表現(xiàn)是正常的，還是未來有可能出現(xiàn)急跌的拐點。目前談通脹拐點即將來臨還太早，因此對高通脹環(huán)境要繼續(xù)保持一定壓力，防止通脹形勢進一步惡化；但經(jīng)濟工作的重點要轉向保增長，宏觀調(diào)控政策尤其是貨幣政策不能太緊，對實體經(jīng)濟的貸款要增加，尤其是中小企業(yè)，要防止實體經(jīng)濟增速下滑太快。當前尤其要注意防止電荒的進一步蔓延和擴大，避免企業(yè)因為缺乏流動資金而停產(chǎn)，保增長本身就是抗通脹，這是一個重要的認識，在高通脹環(huán)境中，未來的新一輪物價上漲很可能因為某些產(chǎn)品短缺所引發(fā)，因為經(jīng)濟下滑所引發(fā)，所以保增長要放在抗通脹的前面；對中國經(jīng)濟最棘手的房地產(chǎn)市場調(diào)控問題，相信也有新的思考。這包括充分考慮目前房地產(chǎn)市場中存在的“超高庫存”風險。

    最近，很多經(jīng)濟學家都在辯論房價會不會大跌、暴跌。但很少有人分析，暴跌的結果會是什么。房價漲跌、房地產(chǎn)調(diào)控是否加碼，目前就是中國經(jīng)濟的關鍵點。