從全國住宅均價(jià)來看，搜房網(wǎng)公布的8月份百城樣本住宅平均價(jià)格為8880元/平方米，房價(jià)依然呈小幅上漲態(tài)勢，雖然環(huán)比漲幅繼續(xù)回落至0.07%，但環(huán)比漲幅回落并不意味著未來房價(jià)將下降。例如，2010年4月我國出臺(tái)新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策后，5月份全國房屋銷售價(jià)格指數(shù)環(huán)比大幅回落，6月份甚至出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長，7、8兩個(gè)月份環(huán)比停漲，但是從9月份房價(jià)又開始反彈。

 

    從金融危機(jī)期間房價(jià)下降的經(jīng)驗(yàn)來看，2008年金融危機(jī)期間，對(duì)比全國房屋銷售價(jià)格指數(shù)環(huán)比和同比負(fù)增長出現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)和持續(xù)時(shí)間，發(fā)現(xiàn)房價(jià)同比變化與環(huán)比變化有個(gè)月滯后期，居民明顯感受到房價(jià)下降與統(tǒng)計(jì)房價(jià)數(shù)據(jù)的下降也存在滯后期。一般情況下，當(dāng)房價(jià)出現(xiàn)同比負(fù)增長，或房價(jià)環(huán)比連續(xù)下降個(gè)月以上，居民才能明顯感受到房價(jià)回落。而統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年8月新建商品住宅價(jià)格同比下降的城市個(gè)數(shù)為零，近三個(gè)月環(huán)比均下降的城市僅南京，近兩個(gè)月環(huán)比均下降的城市數(shù)僅個(gè)。

 

    從一線城市房價(jià)來看，北京、上海、深圳、廣州的新建商品住宅價(jià)格7、8月份均已實(shí)現(xiàn)環(huán)比停漲，但是，8月份除北京與7月份的2.4%同比漲幅持平外，其他三個(gè)城市的同比漲幅均呈擴(kuò)大趨勢。由于2010年8月份房地產(chǎn)調(diào)控效果初顯，多數(shù)城市房價(jià)出現(xiàn)環(huán)比下降，較低的基數(shù)是當(dāng)前房價(jià)環(huán)比漲幅為零、而同比漲幅擴(kuò)大的主要原因。因此，我們預(yù)計(jì)，如果今年9月份一線城市房價(jià)繼續(xù)環(huán)比停漲，那么2010年9月房價(jià)反彈的因素將導(dǎo)致2011年9月同比漲幅回落，因此，未來根據(jù)這項(xiàng)數(shù)據(jù)的回落也并不能說明房價(jià)拐點(diǎn)到來。

 

 

    從開發(fā)商資金鏈狀況來看，自從去年房地產(chǎn)市場調(diào)控以來，國內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款不斷收緊，加上成交量持續(xù)低迷，開發(fā)商面臨愈來愈大的資金壓力。但是，近期房地產(chǎn)開發(fā)資金來源的同比增速已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)月上升，8月份非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款與利用外資在資金來源中占比分別為1.73%和1.16%，均未達(dá)到歷史上二者占比1.83%和1.9%的最高水平，因此，非銀行金融機(jī)構(gòu)和外商提供的資金還存在擴(kuò)展空間，從這個(gè)角度看，開發(fā)商資金鏈尚可堅(jiān)持一段時(shí)間。

 

    綜上所述，我們認(rèn)為，房價(jià)的理性回歸尚需時(shí)日，當(dāng)前的高房價(jià)已經(jīng)影響了國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，未來有必要繼續(xù)保持對(duì)房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策。

 

    第一，高房價(jià)抑制消費(fèi)增加。由于高房價(jià)的財(cái)富效應(yīng)不如收入效應(yīng)、預(yù)算約束效應(yīng)和派生性效應(yīng)顯著，因此，有房階層擴(kuò)大的消費(fèi)難以彌補(bǔ)在其他三個(gè)效應(yīng)下消費(fèi)的減少（具體分析可見2011年第24期宏觀經(jīng)濟(jì)周評(píng)《穩(wěn)定房價(jià)有利于擴(kuò)大消費(fèi)》）。

 

    第二，高房價(jià)抑制實(shí)體投資的增加，助長民間資金“錢炒錢”的投機(jī)行為。首先高房價(jià)已經(jīng)成為制約民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。高房價(jià)會(huì)推高工廠、商品門面房的房價(jià)和房租，對(duì)面臨勞動(dòng)力和原材料成本上漲的中小企業(yè)來說無疑是雪上加霜，特別是大城市第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)的個(gè)體戶在高房價(jià)刺激經(jīng)營成本增加的情況下，紛紛選擇關(guān)門停業(yè)。其次，高房價(jià)推高了企業(yè)經(jīng)營成本，一方面企業(yè)將這部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，進(jìn)而推動(dòng)商品價(jià)格上升，導(dǎo)致通貨膨脹壓力加大；另一方面加大了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，打擊創(chuàng)業(yè)者的積極性，增加就業(yè)壓力。最后，高房價(jià)助長了資金抽離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，致使目前民間借貸活動(dòng)的市場規(guī)模和參與人員不斷擴(kuò)大，活躍地區(qū)從沿海發(fā)達(dá)地區(qū)延伸至中西部地區(qū)，截至2011年6月，全國小額貸款公司已經(jīng)有3366家。

 

    第三，高房價(jià)進(jìn)一步扭曲不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一方面高房價(jià)刺激房地產(chǎn)開發(fā)投資的增加，從而帶動(dòng)高耗能、高污染的鋼鐵行業(yè)在政策限制中產(chǎn)量仍一路高歌，也給部分規(guī)模小、產(chǎn)能落后、附加值低的中小鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造了生存空間。另一方面，高房價(jià)下的高收益吸引了大批其他制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，大量工業(yè)資金流失抑制了技術(shù)進(jìn)步和工業(yè)發(fā)展，減緩了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的步伐。

 

    因此，在當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢下，“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)加劇，未來緊縮性政策轉(zhuǎn)向的可能隨時(shí)發(fā)生，為避免房地產(chǎn)調(diào)控的效果前功盡棄，保持經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展，我們?nèi)匀粓?jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不放松的觀點(diǎn)，在堅(jiān)持房地產(chǎn)“限購”不動(dòng)搖的同時(shí)，必須加快構(gòu)建房地產(chǎn)市場調(diào)控的長效機(jī)制，只有這樣才能避免房價(jià)在政策調(diào)整時(shí)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。