國(guó)內(nèi)融資渠道受阻，跨年之際，萬(wàn)科加快了海外融資渠道整合的步伐。

2012年12月26日，萬(wàn)科停牌公告稱，正在謀劃重大事宜。緊接著萬(wàn)科去年收購(gòu)的香港上市公司

南聯(lián)地產(chǎn)控股 （01036，收盤(pán)價(jià)14.84港元）31日公告稱，公司正式更改名稱為“萬(wàn)科置業(yè)（海外）有限公司”，這使得南聯(lián)地產(chǎn)控股正式打上了萬(wàn)科的烙印。

然而，各方分析認(rèn)為，南聯(lián)地產(chǎn)控股對(duì)萬(wàn)科的海外融資之渴，仍是“遠(yuǎn)水”，而萬(wàn)科B股轉(zhuǎn)H股一旦獲批，即可通過(guò)配股方式實(shí)現(xiàn)融資，時(shí)間成本較小。萬(wàn)科停牌，自然激起了投資者對(duì) “B轉(zhuǎn)H”的猜測(cè)。

南聯(lián)地產(chǎn)控股更名“萬(wàn)科”

去年12月31日，南聯(lián)地產(chǎn)控股公告稱，公司更名為萬(wàn)科置業(yè)（海外）有限公司，這是繼2012年7月17日，萬(wàn)科進(jìn)一步整合海外融資平臺(tái)的后續(xù)動(dòng)作。

2012年5月，萬(wàn)科宣稱，公司之全資子公司萬(wàn)科置業(yè)（海外）有限公司與永泰地產(chǎn)（00369，收盤(pán)價(jià)5.13港元）達(dá)成協(xié)議，將以港幣約10.79億元收購(gòu)永泰地產(chǎn)持有的南聯(lián)地產(chǎn)控股股份，占重組后的南聯(lián)地產(chǎn)控股已發(fā)行股份總數(shù)的73.91%。兩個(gè)月之后的7月17日，萬(wàn)科再次發(fā)布公告稱，完成對(duì)南聯(lián)地產(chǎn)的相應(yīng)股權(quán)收購(gòu)。通過(guò)這次收購(gòu)，萬(wàn)科成為繼保利、華僑城、招商地產(chǎn)之后，又一家在海外擁有上市公司融資平臺(tái)的公司。

為了進(jìn)一步加強(qiáng)萬(wàn)科對(duì)海外投融資的管理，2012年11月26日，萬(wàn)科香港管理部在香港中銀大廈舉行開(kāi)業(yè)儀式，正式向外界傳達(dá)了萬(wàn)科進(jìn)入香港房地產(chǎn)市場(chǎng)的信號(hào)。

而對(duì)于南聯(lián)地產(chǎn)控股日后的地位，萬(wàn)科董秘譚華杰此前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)曾表示，南聯(lián)地產(chǎn)控股將成為萬(wàn)科在香港學(xué)習(xí)持有經(jīng)營(yíng)性物業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的平臺(tái)。

外界對(duì)此的解讀在于，正尋求海外融資平臺(tái)的萬(wàn)科，終于通過(guò)借殼南聯(lián)地產(chǎn)控股實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外雙融資平臺(tái)的架構(gòu)。也有投行人士分析指出，受制于港交所對(duì)收購(gòu)上市公司后，兩年內(nèi)資產(chǎn)重組的限制，萬(wàn)科要想發(fā)揮南聯(lián)地產(chǎn)控股實(shí)質(zhì)性的融資作用，仍需一定時(shí)間。

萬(wàn)科B轉(zhuǎn)H預(yù)期升溫

2012年末，中集集團(tuán)B股轉(zhuǎn)H股的破冰，為2013年內(nèi)地藍(lán)籌B股上市公司融資提供了一個(gè)成功的先例，而近期萬(wàn)科的停牌公告，也引來(lái)市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科B股轉(zhuǎn)H股融資預(yù)期的持續(xù)升溫。

對(duì)于萬(wàn)科是否真的正在謀劃B股轉(zhuǎn)H股融資，萬(wàn)科董秘譚華杰告訴記者，對(duì)外界關(guān)于萬(wàn)科停牌的猜測(cè)不作回應(yīng)，在正式公告出來(lái)前不能透露任何信息。

盛富資本國(guó)際公司和協(xié)縱國(guó)際總裁黃立沖也對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在正式向港交所和證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)B股轉(zhuǎn)H股方案之前，萬(wàn)科不會(huì)承認(rèn)有關(guān)事實(shí)。

黃立沖同時(shí)表示，目前B股猶如“雞肋”，毫無(wú)融資能力。反而增加上市公司信披包袱。而A股市場(chǎng)對(duì)上市房企發(fā)債限制較多，H股融資方式則多元，限制較小，對(duì)萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，具有較大的誘惑力。

另外，獲得南聯(lián)地產(chǎn)控股這個(gè)融資平臺(tái)后，對(duì)萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，“遠(yuǎn)水”仍難解“近渴”。從程序上看，買(mǎi)殼融資從發(fā)出邀約到完成收購(gòu)，2個(gè)月左右時(shí)間即可完成，但要注入資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)融資功能，必須在兩年之后，時(shí)間較長(zhǎng)；而B(niǎo)股轉(zhuǎn)H股雖然準(zhǔn)備上市文件、編寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)、獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)半年左右，但一旦獲批，即可通過(guò)配股方式實(shí)現(xiàn)融資，時(shí)間成本較小。

目前內(nèi)地房企融資渠道受阻，除了依靠銷售回款等自有資金外，萬(wàn)科僅能從銀行和信托方面獲得資金支持，資金來(lái)源渠道狹窄且成本較高。