2013年全國大中城市房價上漲情況已經(jīng)塵埃落定。據(jù)國家統(tǒng)計局公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年12月，全國70個大中城市中新建商品住宅和二手住宅價格同比均出現(xiàn)下降的城市僅一個，為溫州市；其余69個城市均出現(xiàn)較為明顯的上漲；特別是以北京、上海為代表的一線城市漲幅高達20%左右。這是在我國住房限購、限貸政策持續(xù)升級，以及宏觀經(jīng)濟下行壓力增加背景下發(fā)生的，值得我們深入思考。 房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，資金推動是房價上漲的外在動力。隨著房產(chǎn)價值持續(xù)上升，房地產(chǎn)業(yè)儼然已經(jīng)成為“吸金無底洞”，源源不斷匯集社會資金，并引發(fā)部分實體經(jīng)濟資金壓力，應(yīng)引起高度警惕。 

 

從某種意義上說，當前強勁的住房需求更可能是巨大財富效應(yīng)示范的結(jié)果。以一線城市北京為例，2005年二環(huán)新房均價在7000元左右，到了2006年上半年，二環(huán)新房均價跳升至萬元左右，市場恐慌情緒開始蔓延，2006年和2007年兩年間均價突破兩萬元，此后連年上漲，2013年均價突破6萬元。巨大房地產(chǎn)財富效應(yīng)下的市場恐慌，引發(fā)了住房市場需求的非理性繁榮。在一線城市能夠承受單價在每平方米6萬元的買房人，已經(jīng)很難用剛性住房需求加以框定。且部分房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)連續(xù)高價購地，更可能是看中未來一線城市房價漲幅。而實現(xiàn)這一目的，就必須使房地產(chǎn)業(yè)成為某種意義上的“吸金無底洞”。

 

當前房地產(chǎn)業(yè)成為“吸金無底洞”也有其現(xiàn)實基礎(chǔ)。一是房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟增長已經(jīng)高度綁定。房地產(chǎn)開發(fā)投資是全社會固定資產(chǎn)投資的重要組成部分。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比例接近1/5；在個別一線城市占比高達50%。二是房地產(chǎn)業(yè)關(guān)系到地方財政收支。房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)稅收是地方財政收入的重要組成部分。據(jù)有關(guān)測算，2012年房地產(chǎn)稅收占我國地方財政收入的比重為16.6%。地方政府對土地財政收入的依賴程度連年增大。三是房地產(chǎn)業(yè)利潤率較高。相對制造業(yè)微薄的利潤率，房地產(chǎn)業(yè)因為杠桿的使用使得利潤率遠遠高于其他部門，金融資本和社會資金更愿意涌入。這些情況表明，社會資金更愿意進入房地產(chǎn)領(lǐng)域。即使是影子銀行體系，很多資金也與房地產(chǎn)項目開發(fā)高度相關(guān)。尤其是房價繼續(xù)上漲，進一步刺激社會資金流入，事實上形成某種意義上的“吸金無底洞”。

 

而房地產(chǎn)業(yè)“吸金無底洞”的形成，已經(jīng)造成我國宏觀經(jīng)濟金融運行風(fēng)險上升，部分實體經(jīng)濟部門“失血”嚴重，社會創(chuàng)新動力不足，企業(yè)家精神消退。最近有報道稱，企業(yè)主辛苦一年所得遠遠不如妻子炒房利潤。其實，這種情況并不是孤例。

 

可見，所謂一線城市土地資源稀缺，房價具備強大支撐的觀點值得商榷。為什么一線城市房價還能持續(xù)上漲，主要還是因為宏觀經(jīng)濟金融風(fēng)險的傳導(dǎo)存在滯后性。現(xiàn)在一線城市沒有出現(xiàn)住房拋售潮。如果出現(xiàn)了，還能夠支撐如此之高的房價？由于住房租賃市場高度市場化，住房租金上漲有限，而房屋租售比遠遠偏離正常值。這樣一來，持有一線城市住房用于出租，還不如將房屋出售所得存入銀行生息。

 

目前看，房地產(chǎn)業(yè)“吸金無底洞”狀況有可能會改變。在房地產(chǎn)業(yè)非理性繁榮引發(fā)實體經(jīng)濟“空心化”方面，全社會的認識逐步趨向一致。為什么房地產(chǎn)的拐點遲遲未能到來，主要還是與資金利率過低密切相關(guān)。但這種情況在去年已經(jīng)發(fā)生了方向性的變化。一方面是利率市場化進程的加快，將會抬高資金成本；另一方面是貨幣市場利率已經(jīng)出現(xiàn)逐步上升趨勢，影子銀行也將加快規(guī)范管理，房地產(chǎn)金融門檻或?qū)⑻岣?，將從多方面限制房地產(chǎn)業(yè)的資金流入。因此，預(yù)期今年房價將觸頂回調(diào)，住房市場拋售行為或?qū)⒃黾印?/div>