貸無可貸
問：下半年，樓市會面臨的最尷尬事件是什么？
答：可能是“貸無可貸”！
為啥暴哥說下半年樓市很可能貸無可貸呢？
據(jù)華夏時報報道：近日， 一位地方股份制銀行人士向《華夏時報》記者表示，該行表內(nèi)貸款額度用了大約75%。另一家中小銀行人士也坦言：“現(xiàn)在放貸額度很緊張。”
另據(jù)，中金固定收益研究日前發(fā)布的研究報告：中金固定收益研究注意到的一個有趣現(xiàn)象是銀行的信貸額度開始捉襟見肘。走訪的諸多銀行都已經(jīng)將全年70-80%的信貸額度用光，下半年信貸額度將較為緊張。
這兩條新聞表明，今年上半年不少銀行就已經(jīng)把今年全年能夠使用的信貸額度（也就是可以出借的資金額度）用的七七八八了。換一個說法就是，剩下的這半年銀行可用的貸款額度僅剩下2到3成！
這個使用速度和以往，上半年大概60%左右的信貸額度使用水平相比，顯然是相對快的。
在暴哥看來，之所以信貸額度出現(xiàn)捉襟肘見的局面，主要有兩方面的原因。
一個方面是額度總量層面的。2017年對于金融部門來說，最核心的詞就是去杠桿、化風險。為了達到這個目的，必然要在信貸總量（增量）等層面進行控制。
在2017年政府工作報告，總理提出貨幣政策方面，M2的增速目標為12%左右。考慮到2016年目標是13%，而實際執(zhí)行僅11.3%，因此2017年M2增速可能也就11%，甚至更低。
房貸是主因
造成信貸額度緊張的另一原因或許就是房貸。
說房貸是因為，根據(jù)歷年的經(jīng)驗，房貸占新增貸款的規(guī)模幾乎是各部門最大的，2016年更是接近5成！
房貸占新增貸款占比
剛才提到，今年金融行業(yè)最主要的工作是去杠桿、化風險，房地產(chǎn)行業(yè)的杠桿和風險在整個金融行業(yè)里，又算是比較突出的。甚至有人把房地產(chǎn)行業(yè)形容是下決心處置一批風險點中的一個！
為了抑制房地產(chǎn)行業(yè)的投資過熱，加上金融行業(yè)整體處于監(jiān)管從嚴的階段，從中央到地方展開了一系列的調(diào)控，“多限多競”正是在此背景下，逐步加碼產(chǎn)生的。
從銀行體系來說，嚴格限制熱點地區(qū)的房貸規(guī)模，即定向調(diào)控，則是另一個調(diào)控樓市的利器。
今年兩會期間，央行營業(yè)管理部主任周學東就透露，就個人房貸在新增貸款的占比來看，預計今年會下降到30%以內(nèi)，這相對于去年的45%左右的占比來說將會明顯下降。
盡管央行沒有明文規(guī)定，30%是不是一條紅線，但是從目前的發(fā)展趨勢來看，30%很可能作為一個重要標準被各地銀行當做參考。
具體來說，暴哥曾經(jīng)撰文《北京樓市，傳來大消息！跌，已經(jīng)不是問題！》《2017，這個一線城市房價要跌16%？！2018、2019又會跌多少？？？》兩篇文章，分別給大家分析過北京和深圳的房貸占比可能的發(fā)展趨勢。
以北京為例，5月北京的房貸占比已經(jīng)跌破30%：
5月末個人住房貸款比年初增加907.6億元，新增額占各項貸款新增額的比重為28%，較2017年第一季度（37.6%）和2016年全年（47%）分別下降9.3個、18.7個百分點，占比趨于合理。
而北京方面的任務(wù)其實比全國標準30%，更低，僅為25%：
5月底，中國人民銀行營業(yè)管理部主任周學東曾經(jīng)在央行主管的半月刊《中國金融》2017年第11期刊文。
在這篇文章中，周學東主任寫過這么兩段話：
從2017年1月開始，人行營管部在MPA評估中進一步突出信貸政策導向效果評估，按照宏觀審慎要求，加入個人購房貸款增長這一因子，對北京地區(qū)全部銀行嚴控個人購房貸款新增額占全部新增貸款的比重，并將全年調(diào)控目標確定為25%左右的合理水平。
從實施情況看，2017年第一季度新增個人購房貸款占全部新增貸款的比重從2016年第四季度67.4%大幅回落到2017年第一季度的36.1%，回落約31個百分點。特別是作為北京地區(qū)房貸主力的幾家銀行更為明顯：工商銀行北京分行降至24%，建設(shè)銀行北京分行降至29%，中國銀行北京分行降至15%，農(nóng)業(yè)銀行北京分行降至35%，招商銀行北京分行降至23%。
從這兩段話種可以發(fā)現(xiàn)，北京地區(qū)對于新增房貸占比的最低線控制在25%。
深圳方面，前4個月，房貸占比就已經(jīng)跌破30%：
據(jù)暴哥的統(tǒng)計，2017年前四個月，深圳新增住戶部門中長期貸款占新增人民幣貸款的比例已經(jīng)跌破30%，目前為29%左右。
而后續(xù)來說，由于房貸占比在前半年已經(jīng)提前放量了，因此接下來，不但會有更多的城市房貸占比跌破30%的水平，還可能將有更多的城市為了達標，在個別月份跌破20%，甚至15%。
影響幾何
那么下半年，在銀行信貸余額越來越不足的情況下，在房貸占比被嚴格控制的情況下，會產(chǎn)生什么結(jié)果呢？
1、M2增速下行壓力變大。
5月份M2的增速跌破10%，6月可能重回10%以上。不過接下來，從央行的表態(tài)和行動來看，央行只會“削峰填谷”，不會釋放更多的“雨露”。
央行對M2的貢獻，我們可以簡單理解為從供應(yīng)層面發(fā)力，而最終能不能把錢放出去，“落實M2”，則是需求層面著手，而房貸又是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。
下半年房貸的可能的發(fā)展前文已經(jīng)說過了，只可能進一步收緊，不會放松，而且拓展的城市也會越來越多。
供給端雨露不多，需求多又提不起勁，M2下行的壓力可想而知。
2、房貸利率繼續(xù)上行。
就算我們不考慮全球貨幣政策轉(zhuǎn)向這一層面的因素，僅就國內(nèi)的房貸利率來說，上行的壓力也很大。
因為，剩余的不到3成左右的房貸，會讓房貸未來會變成一種“稀缺資源”，想要獲得房貸，必須得有付出更高的溢價，這個溢價一直就反映在銀行給出的房貸利率上。說白了就是銀行有更重的話語權(quán)，和買房人的談判，給出更高的利率。僧多粥少就是這個意思。
當然，除非整個市場大家都不買房了，銀行就慌了，房貸利率還可能相對平穩(wěn)一些。
如果我們把上面的因素加多一個變量，同樣不考慮外界貨幣政策的變化，但是加入國內(nèi)監(jiān)管層面的影響。
根據(jù)二季度貨幣政策委員會例會的公告，和一季度貨幣政策委員會例會的公告的差別：
在描述融資和信貸結(jié)構(gòu)時，一季度用了：改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)；而二季度則把改善這兩字刪掉了，只剩下“優(yōu)化”二字。
暴哥的理解，這意味著，下半年，盡管不是進一步的強調(diào)監(jiān)管和去杠桿，但是保持現(xiàn)有的力度和強度還是很有可能的，也就是貨幣政策仍然是緊平衡。緊平衡的影響，仍然是市場利率慢慢的走高。
最后，盡管歐洲央行、加拿大央行等主要央行的口風集體轉(zhuǎn)鷹，但具體何時落實還不得而知。不過當市場的預期發(fā)生變化了的時候，即使這些央行短期內(nèi)不給任何實質(zhì)性的動作，利率也已經(jīng)上行了。
看看最近各國的十年期國債收益率走勢就可以發(fā)現(xiàn)這一態(tài)勢：
所以，無論怎么看，房貸利率上行都是大概率事件。
而最終，樓市將可能從貸無可貸過渡到，讓你貸都不貸了！
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