中國搖搖欲墜的房地產(chǎn)市場對全球經(jīng)濟構(gòu)成最大威脅之一。建筑和房地產(chǎn)行業(yè)不僅占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的高達13%，它們還構(gòu)成中國固定資產(chǎn)投資（世界各地大宗商品出口國的指路明燈）的主干。因此，有關(guān)房地產(chǎn)市場活動疲弱的消息本身就令人擔(dān)憂。更令人不安的是，人們對北京方面阻止低迷失控、進而發(fā)生崩盤的能力開始失去信心。這篇文章具有一定參考意義。
一連串消息都描繪出黯淡的局面。7月份官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，調(diào)查覆蓋的70個大中城市中，價格出現(xiàn)月度環(huán)比下降的城市有64個，這個比例是自2005年開始記錄以來最高的。開發(fā)者正在收縮新的投資，7月售出的樓面面積同比重挫16.3%，跌幅比6月大幅加大。
按照渣打銀行(Standard Chartered)常駐香港的王志浩(Stephen Green)的說法，這些不斷加深的疲弱跡象意味著，未來六個月可能是中國房地產(chǎn)成敗見分曉的關(guān)鍵期。他和其他一些分析師預(yù)計，北京方面將試圖阻止崩盤，但有人懷疑此類干預(yù)的有效性。主要的問題是，正受到存款流失和手續(xù)費收入減少（因為它們的影子金融活動受到限制）擠壓的銀行，沒有那么大的胃口向房地產(chǎn)和其它受產(chǎn)能過剩和增長放緩困擾的行業(yè)放貸。
死氣沉沉的市場反應(yīng)也困擾著地方政府的努力。自6月初以來，36個城市放寬了“限購令”以提振住房銷售，同時開發(fā)商紛紛降價。但是，6月和7月的銷售還是大跌，早期跡象似乎表明，8月的銷量也相當(dāng)?shù)兔?。的確，地方政府的某些舉措，例如西南省份四川出臺的補貼銀行、鼓勵它們發(fā)放房貸的措施，在未能激發(fā)任何動靜之后已被撤回。英國《金融時報》旗下研究機構(gòu)《中國投資參考》(China Confidential)收集的數(shù)據(jù)顯示，今年以來面向購房者的房貸發(fā)放越收越緊。
當(dāng)然，北京方面的政策選擇儲備仍然十分強大。僅舉幾例，它可以下調(diào)利率，下調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金要求以提高流動性，以及通過央行向金融體系注入資金。不過，這些措施的風(fēng)險在于，它們可能加劇北京方面堅稱要解決的產(chǎn)能過剩和資產(chǎn)泡沫問題。
在某個層面上，中國的房地產(chǎn)市場是一個國內(nèi)問題。在另一個層面上，它說明了發(fā)展中世界對于其內(nèi)部的抽搐是多么脆弱。數(shù)個撒哈拉以南非洲國家，以及哥倫比亞、智利、俄羅斯、巴西、印度和秘魯，都有可能因為基礎(chǔ)金屬和其它大宗商品的出口需求大幅下降而受到重創(chuàng)。中國是此類大宗商品的價格制定者。
中國房地產(chǎn)繁榮的規(guī)模——以及任何崩盤將會產(chǎn)生的沖擊波——是令人生畏的。在2011年和2012年的短短兩年里，中國的水泥產(chǎn)量超過美國在整個20世紀(jì)的水泥產(chǎn)量。信貸總量對GDP的比率從2008年的140%升至今年6月底的250%以上，其中相當(dāng)大一部分增長是房貸。據(jù)中國家庭金融調(diào)查與研究中心主任甘犁介紹，90%以上的城市家庭已經(jīng)擁有至少一個家，而擁有公寓住房的家庭近76%的資產(chǎn)是房地產(chǎn)。
為了中國自己，也為了整個發(fā)展中世界，北京方面應(yīng)加倍努力確保中國樓市軟著陸。在美聯(lián)儲(Fed)變得比較鷹派之際，全球經(jīng)濟最不需要的情況是中國房地產(chǎn)崩盤。
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